20150330-民族证券-农林牧渔行业_季度策略-猪周期_预期_再起_继续看好并购重组_14页_1mb

证券研究报告总结：2015年Q1农林牧渔行业策略

核心内容概述

本报告聚焦2015年第一季度农林牧渔行业的市场表现及未来趋势，分析了行业基本面、主要产品价格走势、板块走势及投资策略，重点推荐并购重组转型类个股，并提示市场中“猪周期”预期的再起及行业不确定性。

主要观点

• 行业表现强劲：2015年第一季度，农林牧渔板块整体跑赢沪深300指数，显示市场对行业有一定信心。
• 猪周期预期再起：仔猪价格持续上涨，推动市场对猪周期的预期回升，但驱动因素并非终端猪肉需求，而是生猪养殖产业链结构的调整。
• 行业基本面：需求端仍偏弱，成本下降幅度更大，导致猪肉价格持续下跌，而仔猪价格则因产业链变化而上涨。
• 并购重组转型：建议重点关注主业发展空间有限、股东持续性不足以及需升级转型的个股，认为这类企业具有较高的确定性。
• 投资推荐：推荐东方海洋、大湖股份、*ST大荒、雏鹰农牧、大北农、海大集团及圣农发展等个股。
• 行业事件：农村土地制度改革进入实施阶段，对相关企业形成利好，建议关注ST大荒、亚盛集团等。

关键信息

一、主要畜禽产品价格走势

• 外三元生猪出场价：图1显示价格走势。
• 仔猪均价：图2显示价格走势，持续上涨。
• 二元母猪价格：图3显示价格走势。
• 猪肉价格：图4显示价格走势，持续下跌。
• 美国猪肉及肉鸡价格：图5显示价格走势。
• 美国牛肉与猪肉价格：图6显示价格走势。
• 生猪下水大宗价：图7显示价格走势。
• 肉品终端价格：图8显示价格走势。
• 猪粮比：图10显示走势，表明成本下降。

二、主要水产品价格走势

• 海参鲍鱼价格：图19显示价格走势。
• 扇贝对虾价格：图20显示价格走势。
• 鲤鱼和鲢鱼价格：图21显示价格走势，略有下降。
• 草鱼和鲫鱼价格：图22显示价格走势，草鱼略降，鲫鱼持平。
• 食用油大宗价格：图41显示价格走势，豆油价格下降，花生油平稳。
• 富士苹果价格：图43显示价格走势，终端价格略微回落。

三、主要饲料品种及原料价格走势

• 禽饲料价格：图23显示价格走势，持续下跌。
• 猪饲料价格：图24显示价格走势，继续寻底。
• 玉米价格：图25显示现货价格略微上涨，图26显示期货价格上扬。
• 小麦价格：图28显示价格走势，保持稳定。
• 豆粕与DDGS价格：图29显示价格走势，略微回落。
• 豆油价格：图31显示价格走势，略有下降。
• 豆油与豆粕比例：图32显示走势，比例下降。
• 白糖价格：图33显示现货价格维持涨势，图34显示期货价格走势。

四、主要种植业农产品价格

• 国际稻谷价格：图37显示略有上涨，国内中晚稻和早稻保持稳定。
• 葱姜蒜价格：图39显示价格指数下降，价格小幅回落。
• 食用油终端价格：图42显示价格走势，豆油下降，花生油平稳。
• 大豆价格：图35显示国产与进口价格走势，大豆低位企稳。

投资策略

• 推荐个股：东方海洋、大湖股份、*ST大荒、雏鹰农牧、大北农、海大集团、圣农发展。
• 重点关注：牧原股份下周召开股东大会，建议关注其动态。
• 投资评级：行业评级为“中性”，股票评级包括“买入”、“增持”、“中性”、“减持”等。

行业事件

• 农村土地制度改革：三项试点正式实施，建议关注ST大荒、亚盛集团。
• 节水政策利好：2020年农田有效灌溉面积将达10亿亩，建议关注大禹节水。

分析师简介

• 刘晓峰：拥有丰富的农业产业链研究经验，毕业于中国农业大学，具备证券投资咨询执业资格。

免责声明

• 本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容及观点可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。

总结

本报告指出2015年第一季度农林牧渔行业整体表现优于大盘，但“猪周期”预期的再起并未改变行业基本面的不确定性。分析师认为，仔猪价格上涨主要由产业链结构调整引发，而非终端需求变化。因此，建议投资者关注并购重组转型类个股，认为其具有更高的确定性。同时，报告提示了行业事件及政策利好，如农村土地制度改革和节水政策，对相关企业形成积极影响。整体投资评级为“中性”，建议投资者在风险可控的前提下合理布局。