20240314-东吴证券-晨会纪要_13页_792kb

宏观策略

• 2月通胀超预期：美国2月通胀数据超预期，服务业价格粘性持续，美联储可能推迟降息。核心通胀由服务类推动，能源、住房租金贡献显著，但剔除异常波动后通胀趋于回落。
• 风险提示：全球通胀上行、美国经济衰退、地缘政治风险。

固收金工

• 债券市场情绪主导：2月CPI转正反应短期扰动，长期债市受交易情绪驱动，收益率或续下行，超长期特别国债可能缓解“资产荒”。
• AI与黄金价格：黄金价格回升与铜金比下探相关，但核心逻辑仍系通胀与美联储政策。转债配置需关注高YTM、下修博弈及弹性标的。
• 风险提示：宏观经济放缓、地缘风险、政策调整超预期。

行业分析

• 汽车行业：2月新能源车渗透率达34.5%，重卡燃气化转型、乘用车出口增长是有力支撑。建议布局周期复苏（商用车、重卡）、智能整车（理想、小鹏）及智能化零部件。
• 风险提示：全球经济复苏不及预期、L3/L4技术未达预期、地缘风险。

个股点评

• 伯特利：制动龙头全球化布局加速，海外产能爬坡中，维持“买入”评级。
• 广汽集团：自主电动转型加速，维持“买入”评级，2月批发环比降幅较大但整体复苏迹象明显。
• 上汽集团：新能源渗透率提升，智己/L6热销，维持“买入”评级。
• 泸州老窖：春节动销超预期，24年业绩预喜，维持“买入”评级。