20230421-南华期货-南华黑色（螺纹_热卷_铁矿）周报_减产加剧_破位下行_63页_2mb

南华黑色品种周报摘要

螺纹钢

观点

RB2310合约短期处于下跌趋势，预计继续弱势运行。

核心逻辑

• 供应收缩：钢厂需减产规模扩大（长流程减产403万吨，短流程减产335万吨），但由于短期减产未能有效减少库存压力。
• 需求：关注抄底需求，但整体表现疲软，低于预期水平。
• 成本支撑松动：螺纹钢近期价格破位，负反馈效应显著，成本支撑减弱。

策略建议

短期建议等待反弹做空，同时关注库销比的改善情况，可能提供底部支撑。

风险因素

• 地缘政治事件
• 房地产政策大幅收紧
• 限产政策变化
• 基建需求不及预期
• 新冠疫情反复

热卷

观点

HC2310合约短期处于下跌趋势，预计偏弱震荡。

核心逻辑

• 供需双弱：热卷产量下降，但出口订单下滑明显，转向内贸，加剧供需压力。热卷利润维持在亏损区间，负反馈预期继续存在。
• 库存继续累库：厂库与社会库存双双上升。

策略建议

建议在趋势上继续持有空头，可作为卷螺中的空配策略，预期卷螺差继续收缩。

风险因素

• 地缘政治事件
• 限产政策变化
• 价格监管
• 基建需求不及预期
• 新冠疫情反复

铁矿石

观点

I2309合约处于下跌通道，但不排除超跌反弹。

核心逻辑

• 供应端：澳洲飓风导致发运受阻，影响约500万吨，但已恢复；全球发运环比略降。
• 需求方面：铁水产量持平，需求预期偏弱。
• 库存动态：钢厂库存继续下降，而港口库存开始累积，加剧市场负反馈。
• 政策与监管风险：现货市场补跌明显。

策略建议

短期追空盈亏比不高，可以等待反弹做空为主；关注钢厂补库情况，增加短期支撑。

风险因素

• 成材需求不及预期
• 环保限产政策变动
• 国内与国际政策变动
• 港口库存累库情况
• 国外复产节奏

投资策略汇总

针对黑色品种，南华研究所偏向空头操作建议，主要基于供需矛盾、成本压力下降及技术破位等因素。

风险提示

任何投资皆有风险，本报告仅为市场观察观点，不构成投资建议。实际操作请结合自身风险管理能力谨慎决策。