20230505-南华期货-南华黑色（螺纹_热卷_铁矿）周报_悲观情绪尽显_下方支撑不显著_63页_2mb

分析报告：南华黑色（螺纹、热卷、铁矿）周报

• 悲观情绪显著，下方支撑力度不足，各品种均呈现下跌趋势。

螺纹钢观点：RB2310合约处于下跌趋势。

• 供应端：
  • 长流程钢厂减产212万吨，短流程钢厂减产839万吨。
  • 长流程钢厂小幅累库，后期减产幅度或进一步加大。
  • 螺纹钢供应弹性大，库销比若继续降低，底部支撑渐强。
• 需求端：
  • 受假期影响，表需降幅明显（减4730万吨至28202万吨）。
  • 地产销售与基建需求环比走弱，市场悲观预期增强。
• 库存端：
  • 总库存98548万吨，环比减少904万吨；厂库略有累库，社库去库明显。
• 风险因素：地缘政治、房地产政策收紧、限产变化、铁矿调控等。

热卷观点：HC2310合约下跌趋势未改。

• 供应端：热卷产量维持稳定。
• 需求端：投机需求退散，出口承压，表需环比减739万吨。
• 库存端：连续累库4周，厂库、社库同步上升。
• 操作建议：观望反弹，谨慎做空；预计卷螺差收缩。
• 风险因素：地缘政治、限产政策、市场监管、疫情。

铁矿石观点：I2309合约破位下跌。

• 供应端：全球发运量中等（30021万吨），澳巴发运趋稳，但铁水产量下滑。
• 需求端：钢厂减产加速，但减产决心不坚定，终端需求转弱。
• 库存端：钢厂进口矿库存去库，港口承压；累库预期随供需恶化增加。
• 操作建议：反弹做空为主；关注成材需求及政策变化。
• 风险因素：成材需求超预期、环保限产、国内政策、港口库存累库等。

摘要

• 市场悲观情绪主导，供需结构转弱，铁矿石、螺纹钢、热卷均处于下跌通道。
• 钢铁产业链整体承压：产量高位回落，需求减弱，库存去化放缓。
• 风险点显著：政策超预期收紧、地缘动荡、库存超预期累库、钢材品种价差、成本支撑松动。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。