20150123-中原证券-中原早班车_24页_1mb

中原早班车文档总结

核心内容概览

本文档是2015年1月23日发布的《中原早班车》，主要包含财经新闻、行业公司分析、开盘策略及财富中心信息等内容。重点聚焦于金融机具行业、资本市场改革、粮食安全政策、中俄高铁项目、光伏产业关税政策、水污染治理投资以及养鸡业事件点评等方面。

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主要观点与关键信息

1. 资本市场改革与金融政策

• 李克强讲话：强调发展资本市场以逐步降低企业杠杆率，推动普惠金融，鼓励中小银行和民营银行发展。
• 央行逆回购操作：重启500亿元7天期逆回购，释放流动性，预计二、三季度将可能大幅降准。
• 金融机具市场：中国金融机具市场持续增长，2013年全球市场规模达1954亿美元，我国市场达2275亿元，增速显著。

2. 金融机具行业分析

2.1 主营业务

• 公司主要产品包括纸币清分机、捆钞机、点钞机、扎把机、人民币鉴别仪等。
• 公司拥有国家金融机具工程技术研究中心和国家级博士后科研工作站。
• 2013年公司收入74%来自清分机产品。

2.2 清分机市场

• 清分机市场在2013年预计达75.32亿元，增速高于30%。
• 全球纸币清分机市场销售额从2005年的7.7亿美元增长至2008年的17.5亿美元，年均增速达31.77%。
• 清分机市场主要分为小型、中型和大型，应用范围从基层网点到总行。

2.3 竞争格局

• 大中型清分机市场由德国捷德、英国得利来等外资企业主导。
• 小型清分机市场国产化趋势明显，公司在国内市场占有率达12.06%。
• 公司是首个通过欧央行测试的清分机供应商，具备技术优势。

2.4 财务状况

• 2011-2013年公司收入复合增速达88.03%，净利润增速达89.12%。
• 2014年前3季度收入增速56.25%，净利润增速52.71%。
• 毛利率在2014年有所下滑，主要由于清分机结构变化和出口产品占比提升。

2.5 新利润增长点

• 公司开发了人民币流通管理系统，实现冠字号码信息追溯，拓展至商业银行网点。
• 2014年拓展金融服务外包业务，进入现金押运、清分外包及金融信息技术外包领域。
• 公司拥有ATM机芯技术，2014年上半年获得盛京银行、齐鲁银行入围资格。

2.6 海外市场拓展

• 2013年海外收入达2540万元，同比增长85%。

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3. 估值与盈利预测

• 预计2014-2015年每股收益分别为0.71元和1.03元。
• 按2015年1月22日收盘价30.16元计算，对应PE为42.4倍和29.14倍。
• 保持“买入”投资评级。

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4. 其他重要政策与项目

• 粮食安全省长责任制：国务院下发政策，强调提升粮食生产能力、流通能力与质量安全治理。
• 中俄高铁项目：拟投入1.5万亿元，建设莫斯科至北京高速铁路，全长超7000公里。
• “水十条”政策：预计带动2万亿元投资，包括水价改革、污水处理费、排污费政策完善等。
• 光伏产业双反：美国将对中国进口的晶体硅光伏产品征收“双反”关税。

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5. 养鸡业事件点评

• 祖代鸡进口暂停：农业部暂停从美国进口禽类产品，期限暂定3个月，因美国禽流感影响。
• 影响分析：
  • 祖代鸡进口主要来自美国，短期内难以替代。
  • 引种量预计同比削减20%以上，导致产能压缩。
  • 产业链传导：祖代鸡→父母代鸡→鸡苗供应→肉鸡供应。
• 建议关注：益生股份 (002458)、圣农发展 (002299)。
• 风险提示：产能淘汰力度可能不如预期。

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结论

本文档综合反映了2015年初中国在金融、农业、基建等领域的政策动态与市场趋势，重点分析了聚龙股份作为金融机具行业龙头的发展现状与前景，同时涉及宏观经济政策、行业竞争格局、财务表现及未来盈利预测。此外，对养鸡业因祖代鸡进口暂停而引发的市场变化进行了点评，指出其对行业的影响与潜在机会。