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中原早班车总结（2014年12月25日）

核心内容概览

2014年12月25日的《中原早班车》涵盖了宏观经济政策、市场动态、行业分析及投资策略等多个方面，重点包括金融支持企业“走出去”、银监会政策动向、市场调整与稽查风暴、国企改革进展以及对五粮液与金发科技两家公司的跟踪点评。

主要观点与关键信息

一、宏观经济政策

• 国务院部署金融支持企业“走出去”：强调金融支持在促进企业国际化方面的重要性。
• 银监会重点支持三大领域：
  • 与制造业结合的新兴产业（如云计算、大数据、物联网、电商）；
  • 节能环保与生态工程；
  • 高端装备、集成电路、新能源汽车及服务业（如教育医疗、文化娱乐、体育健身）。
• 推动“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带战略：支持构建开放型经济新体制。
• 促进产业结构调整：推动传统产业改造升级，形成绿色低碳循环发展模式。
• 推进普惠金融发展：努力降低社会融资成本。

二、市场动态

• K线图呈现“三只乌鸦”：主要券商、银行大幅下跌，拖累指数，但板块整体涨多跌少。
• 市场回撤分析：
  • 需要时间消化利空，调整后仍是机会；
  • 稽查风暴可能延续，证券市场腐败查处可能发酵；
  • 市场将更注重企业基本面。
• 货币流动性趋紧：年末资金面紧张，7天shibor利率飙升至5.3%，接近去年年末水平。
• 融资融券余额回落：反映市场短期资金紧张，投资者信心有所波动。

三、行业与公司分析

1. 五粮液（000858）跟踪点评

• 销售情况：
  • 前三季度收入下滑21%，四季度下滑幅度收窄；
  • 普五销量增长，但高价位五粮液销量下滑；
  • 低度五粮液、五粮液1618销量增长，系列酒总量略有增长，内部品牌分化明显。
• 销售体系改革：
  • 目标是完成市场化转型，构建市场化营销体系；
  • 渠道弊端包括中间渠道过长、价格体系混乱等；
  • 2014年初开始试点直分销模式，2015年将重点推进网络梳理与改革。
• 国企改革：
  • 公司目前不在四川省第一批改革名单中，但2015年可能有突破；
  • 国有股占比56%（宜宾国资委36%、集团20%），未来计划减持；
  • 推进混合所有制改革，包括经销商持股、员工持股及引入战略投资者。
• 投资评级：
  • 维持“增持”评级；
  • 预计2014年、2015年EPS分别为1.54元、1.67元，对应PE分别为14倍、13倍。

2. 金发科技（600143）点评

• 公司概况：
  • 我国改性塑料龙头企业，主要产品包括改性塑料、生物可降解塑料、碳纤维等；
  • 近年业绩下滑主要由于盈利能力下降，采取了牺牲毛利抢市场的策略。
• 盈利提升因素：
  • 国际油价下跌超过45%，改性塑料原材料成本下降，预计公司盈利有望底部回升；
  • 原油价格每下降1美元，公司毛利率提升约1个百分点，预计推动业绩增长25%左右。
• 新材料业务成长空间：
  • 生物降解塑料：替代空间广阔，实验推广面积已从14万亩提升至100万亩；
  • 碳纤维：掌握T300、T400级别生产技术，重点推动在新能源汽车中的应用；
  • 耐高温尼龙：上半年增速超80%，受益于LED产品高速发展。
• 盈利预测：
  • 2014-2016年EPS预计分别为0.24、0.40、0.48元；
  • 按2014年12月24日收盘价6.66元，对应PE分别为27.75、16.65、13.88倍。
• 投资评级：
  • 维持“增持”评级。

风险提示

• 五粮液：
  • 行业调整时间超出预期；
  • 食品安全风险。
• 金发科技：
  • 原油价格大幅波动；
  • 下游需求低迷。

投资策略

• 金融股全面回落：A股持续回调，投资者需谨慎应对市场波动；
• 关注政策支持行业：如节能环保、高端装备、新能源汽车及服务业；
• 重视企业基本面：市场回归理性，企业盈利能力与成长性将成为投资重点。

总结

《中原早班车》反映了2014年末中国金融市场和政策环境的动态变化，强调了金融支持企业“走出去”、国企改革、产业升级及市场调整等关键议题。五粮液与金发科技作为重点分析对象，分别展示了白酒行业改革与改性塑料行业盈利提升的前景。投资者在当前市场环境下，应关注政策导向与企业基本面，合理评估风险与机会。