20240922-中泰证券-当前经济与政策思考_增值税降幅收窄_20页_2mb

◼8月财政数据亮点：增值税累计同比降幅收窄9个百分点，进口货物消费税及关税仍存在波动。中央与地方财政支出增长乏力，政府性基金收入同比下降， Municipal与居民收入同步回落📉。

◼8月金融数据：社融存量增速放缓至8.13%，政府债券融资同比多增4418亿元。贷款方面，住户与企业贷款均同比下降，中长期住户贷款同比少增明显，8月新增人民币存款同比多增9600亿元，财政存款更新节奏加快，居民与企业存款表现分化。一季度财政收支受基数影响显著，同比变化需搭配前瞻性信息使用。

◼高频数据显示，生产端波动下行，唐山/铁矿石/水泥等重要指标增速回落；基建仍处于边际平稳状态，资金未有效转化为需求；房地产市场持续走弱，“金九银十”行情未现；消费相对偏弱；外需回落，但进口运价因大宗商品价格支撑明显。