年份酒专题二：老酒时代已经到来，真年份蔚然成风_24页_3mb

老酒时代到来与真年份酒发展分析总结

核心内容概述

随着白酒行业进入“总量不振，消费升级，集中度提升，结构性景气”的新阶段，老酒作为品质升级的重要载体，正成为行业发展的核心方向。老酒具备更高的品质表达与价值刻度，满足高净值人群对白酒的品质、品位及收藏需求。同时，老酒市场在供给侧与需求侧的共同推动下，呈现快速增长趋势。

主要观点

• 老酒市场快速增长：2013~2018年，老酒市场规模从110亿元增长至500亿元，CAGR达35.4%，远高于白酒行业整体增速。预计2021年市场规模将突破千亿。
• 消费升级驱动老酒需求：高净值人群成为老酒消费的主力，其消费频次与金额显著高于普通消费者，且对老酒的品质与收藏价值有更强偏好。
• 真年份酒蔚然成风：白酒企业纷纷通过“+年份”实现高端化突破，同时行业标准逐步建立，推动老酒概念深入人心。
• 老酒具备多重价值：老酒在饮用口感、健康价值、收藏价值及社交礼仪价值等方面优于普通白酒，具备显著的市场竞争力。
• 优质老酒企业需具备品牌、储能、产能三要素：品牌建设、优质基酒储备及产能扩张是老酒企业持续发展的关键支撑。

关键信息

老酒市场发展趋势

• 老酒市场规模快速扩张，2013~2018年CAGR达35.4%，2021年预计突破千亿。
• 高净值人群消费能力、信息能力与鉴赏能力提升，成为老酒消费的主要群体。
• 老酒价格指数CAGR达32.9%，价格与年份呈正相关，具备良好的增值潜力。

真年份酒的崛起

• 产品层面：头部酒企通过“+年份”实现千元以上价格带突破，如茅台、五粮液、舍得等。
• 行业层面：中国酒业协会发布老酒标准，规范行业秩序，提升消费者信任。
• 2C层面：主流酒企开展老酒拍卖、品鉴活动，强化消费者认知，推动市场发展。
• 流通层面：歌德盈香、阿里拍卖等平台建立，解决老酒保真问题，提升市场活跃度。

优质老酒企业的核心要素

• 品牌：茅台、舍得、郎酒等品牌具有较高市场认知度和消费者信任。
• 储能：优质基酒储备是支撑年份产品的重要基础，如舍得拥有13万吨老酒储备。
• 产能：具备产能扩张能力的酒企能更快实现基酒滚存，保障未来发展。

代表企业分析

• 舍得酒业：自1976年起实施老酒战略，储备13万吨老酒，年份结构完整，品牌价值位列行业第六。
• 郎酒股份：坚守“品质战略”，基酒储备达13万吨，未来计划在2025年实现5万吨产能，2030年存酒达30万吨。

风险提示

• 消费者教育进度缓慢，可能影响老酒市场普及速度。
• 行业标准滞后，可能制约老酒市场健康发展。

投资建议

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 首选股票：未明确具体股票，但强调关注具备品牌、储能、产能优势的老酒企业。

图表与数据参考

• 图1：2013年以来老酒市场规模快速增长
• 图2：2013~2018年老酒价格指数CAGR达32.9%
• 图3：我国居民消费支出伴随收入同步增长
• 图4：我国城镇居民消费支出伴随收入同步增长
• 图5：中国城市家庭资产规模分布
• 图6：不同价格带销量分位数对应的城市家庭资产分布
• 图7：2014~20年中国高净值人群数量及增速
• 图8：2014~20年中国百万(美元)富翁人群数量及增速
• 图9：高净值人群白酒饮用频率
• 图10：高净值人群高端/次高端白酒购买频率
• 图11：高净值人群白酒消费支出分布
• 图12：高净值人群平均白酒消费支出情况
• 图13：高净值人群次高端/高端白酒消费心理期许
• 图14：高净值人群次高端/高端白酒消费主要目的
• 图15：高净值人群名酒收藏爱好占比趋势
• 图16：高净值人群收藏品偏好
• 图17：高净值人群购买次高端/高端白酒时最关注的因素
• 图18：威士忌风味轮
• 图19：白酒风味轮
• 图20：Age威士忌年份与价格呈正相关关系
• 图21：Vintage威士忌年份与价格呈正相关关系
• 图22：清酒价格与精米步合呈负相关关系
• 图23：精米旨味及杂味成分
• 图24：各酒企产品以年份作为价格突破历程
• 图25：高净值人群对老酒的喜欢程度较高
• 图26：高净值人群对老酒的购买意愿较强
• 图27：老酒价格逐年上涨——以91年飞天茅台为例
• 图28：老酒价格随年份增长——以飞天茅台为例
• 图29：头部品牌的三个维度
• 图30：品质表达的三个维度
• 图31：公司基酒储备行业领先
• 图32：公司存货周转率为行业最低
• 图33：舍得老酒品牌认知度仅次于茅台
• 图34：国台国标酒销量连续实现翻倍增长
• 图35：不同年份酿造的国台国标酒建议零售价
• 图36：阿里拍卖上线老酒集市
• 图37：老酒集市2020年各月成交笔数同比翻倍增长

表格数据参考

• 表1：好酒的评价体系（香味、口感、健康性）
• 表2：陈年贮酒对白酒品质提升的原理解释（酒体醇厚细腻、去除糙辣、不口干、健康性）
• 表3：主要白酒品牌不同年份产品对比（品牌、产品、推出年份、主酒体年份、终端零售价、宣传卖点）
• 表4：业内主流酒企加码布局老酒市场（品牌代表、布局策略、策略核心优势、具体活动）
• 表5：主要酒厂优质基酒储备及储能、产能情况（品牌、储酒能力、现有储存量、销量、产能、未来产能规划）
• 表6：2020年“舍得”品牌价值位列白酒行业第6位
• 表7：郎酒优质酱香型白酒产能建设项目规模明细
• 表8：酱酒行业主要厂家未来投产规划（分类、名称、2020年产能、扩产情况、计划产能、远期产能）

结论

老酒市场正迎来快速发展期，其核心价值在于品质表达与年份刻度，成为白酒高端化的重要抓手。随着行业标准的完善和消费者认知的提升，老酒将成为未来白酒行业竞争和发展的关键方向，具备品牌、储能、产能的酒企将在市场中占据有利位置。