深度报告-20210914-安信证券-食品饮料行业年份酒专题二_老酒时代已经到来_真年份蔚然成风_24页_3mb

老酒时代到来及真年份发展趋势总结

核心内容

老酒时代已悄然到来，真年份概念日益深入人心。白酒行业正经历“总量不振，消费升级，集中度提升，结构性景气”的变革，其中消费升级是未来十年以上白酒发展的主线，具体体现在品质升级。老酒因其稀缺性和品质提升特性，成为满足中高端消费群体对高品质白酒需求的重要载体。随着高净值人群的扩张和消费升级，老酒市场规模快速扩大，预计2021年将突破千亿。

主要观点

1. 老酒具备清晰的价值刻度：老酒年份与价格呈正相关，有助于实现高端化溢价。
2. 消费者教育加速：随着行业标准的建立和主流酒企的推广，消费者对老酒的认知逐步提升。
3. 老酒市场活跃度提升：专业流通平台如歌德盈香、阿里拍卖等的建立，推动了老酒市场的规范化和活跃度。
4. 优质老酒企业需具备品牌、储能和产能：这三要素是老酒企业实现长期发展的关键。

关键信息

1. 老酒市场发展

• 市场规模：2013~2018年，老酒市场规模从110亿元增长至500亿元，年复合增长率高达35.4%，远超白酒市场整体增速。
• 价格趋势：老酒价格指数年复合增长率达32.9%，显示其增值能力。
• 高净值人群支持：高净值人群具备支付能力、信息能力和鉴赏能力，成为老酒消费的主要推动者。
• 购买意愿：约60%的高净值人群愿意溢价20%以上购买老酒，显示出对老酒的高度认可。

2. 真年份蔚然成风

• 产品策略：高端白酒普遍采用年份概念进行价格突破，如茅台、五粮液、汾酒、舍得等品牌均有年份酒产品。
• 行业标准：中国酒业协会发布老酒标准，推动年份信息透明化、规范化。
• 消费者信任：通过产品标识、品牌背书和协会认证，提升消费者对老酒的信任度。

3. 老酒的品质与价值

• 品质提升：老酒经过长时间陈酿，酒体更醇厚、口感更柔和，杂质含量更低。
• 健康价值：陈年老酒具有更低的刺激性，更易饮用，更健康。
• 收藏价值：年份酒因稀缺性而具有更高的收藏价值。

4. 企业竞争力要素

• 品牌：如舍得和茅台，品牌影响力是老酒市场的重要支撑。
• 储能：如舍得和郎酒，拥有大量优质基酒储备，为老酒生产提供基础。
• 产能：如郎酒，通过产能扩张实现基酒储备增长，增强市场竞争力。

企业案例

舍得酒业

• 老酒战略：自2019年起提出老酒战略，通过瓶贮年份提升产品价值。
• 基酒储备：目前拥有13万吨老酒储备，年份覆盖70年代至今。
• 市场表现：老酒品牌认知度仅次于茅台，2020年品牌价值达560.36亿元，位列白酒行业第6位。

郎酒股份

• 品质战略：坚持“一慢两快”策略，强化基酒储备与品质建设。
• 产能规划：2025年产能达5万吨，存酒达20万吨；2030年存酒达30万吨。
• 品质提升：主体基酒储存时间由5年提升至7年，未来将提升至8~10年。

风险提示

• 消费者教育进度：老酒概念的普及仍需时间，可能影响市场接受度。
• 行业标准滞后：标准制定与市场发展速度不匹配，可能影响市场健康度。

投资评级

• 投资评级：领先大市-A
• 评级机构：安信证券研究中心