2021-06-24-上海清算所-_会员通讯_第105期（2021年3月）_-_产品估值_8页_1mb

总结

宏观经济

2021年3月，国内经济保持恢复性增长，银行间资金面整体宽松。制造业PMI回升至扩张区间，生产扩张步伐加快；原材料库存量降幅收窄，供给需求改善，显示经济活动逐步恢复。

货币政策

央行维持流动性合理充裕，通过逆回购、常备借贷便利和中期借贷便利操作支持市场，资金利率中枢较2月下移。公开市场操作净回笼资金，但整体资金面稳定宽松，有助于金融稳定。

信用债收益率曲线

3月信用债收益率总体下行，各期限收益率曲线趋陡峭化；信用等级利差小幅缩窄，高收益信用债指数涨幅最大。信用债指数总体上涨，但风险受海航系等违约事件影响。

信用风险分析

3月发生实质性信用违约，海航系多家企业破产重整，引发多支债券违约；重庆协信因业绩下滑导致私募债券违约，暴露部分企业流动性压力，增加了信用风险。

估值质量检验

上海清算所债券估值于2021年3月检验，结果显示估值与二级市场双边报价及结算价偏差控制在合理范围，准确性高，支撑债券市场定价可靠性。