2021-08-10-上海清算所-_会员通讯_第107期（2021年5月）_-_产品估值_8页_2mb

5月宏观经济方面，国内经济保持平稳恢复，制造业PMI因季节性因素小幅回落，但仍在临界点以上。需求方面，原材料供应面临一定压力，原材料库存指数及供应商配送时间指数均降低。出口保持韧性，贸易顺差继续上升，对外依存度较高。

货币政策方面，央行维持流动性合理充裕，逆回购操作整体净回笼，资金利率中枢有所上行。银行间市场资金面先松后紧，央行政策偏向中性偏宽松态度，波动主要源于公开市场操作变化。

信用债市场趋势方面，收益率总体下行，信用等级利差有所收窄，期限利差扩大，曲线趋于陡峭化，指数走势整体上涨。5月共有2家企业发生违约，较4月违约事件有所减少。风险管控方面，政府出台政策指导地方国有企业债务风险化解，促进市场风险缓释。

估值方面，上海清算所债券估值与二级市场收益率及结算价整体较为贴近，同期有效性检验区间在合理范围，估值质量良好，对市场具有较强参考价值。

这一月报反映了在宏观经济温和复苏、外部环境变化下，信用债市场运行情况良好，违约风险有所下降，反映整体宏观信心增强，部分高信用等级和中长期债券表现较好。