2021-12-20-上海清算所-_会员通讯_第111期（2021年9月）_-_产品估值_10页_8mb

上海清算所债券收益率曲线及指数分析月报（2021年9月）总结

宏观经济

2021年9月，受疫情反复和大宗商品价格上涨等因素影响，国内经济增长面临压力。制造业PMI中的生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数多数低于临界点，显示制造业景气度回落。出口增长强劲，但进口相对疲软，贸易顺差扩大。社会融资规模增速略降，M2余额稳健增长。

货币政策

人民银行通过常备借贷便利和逆回购操作维持流动性稳定，资金利率中枢较上月上移。公开市场净投放5900亿元，资金面整体稳定，利率上升。外汇储备因非美元货币贬值和资产价格变动当月下降。

信用债收益率曲线

9月信用债收益率总体上行，信用等级利差缩窄，期限利差震荡缩窄。各评级和期限的收益率曲线变动显示信用风险略有缓和，但收益率上升幅度较小。

债券指数分析

信用债指数整体变动平稳，部分高收益类指数小幅上升，其他指数波动微小。高评级债券指数表现优于低评级，短期限债券略有上涨，中长期限债券承压。

信用风险分析

本月无新增违约主体，9月共18只违约债券，反映个别企业信用风险存在，但整体市场违约情况稳定。

估值质量检验

上海清算所债券估值与市场双边报价、结算价偏差小，误差范围在正负0.19元以内，显示出高估价准确性和可靠性。