20181228-华龙证券-2018年11月份工业企业利润数据点评_工业企业利润下行压力加大_5页_1mb

2018年11月工业企业利润数据总结

核心内容

2018年1-11月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长11.8%，增速比1-10月份减缓1.8个百分点。11月份当月利润下降1.8%，显示工业企业利润下行压力加大。

主要观点

• 利润增长放缓：整体工业企业利润增速较前月有所放缓，表明经济下行压力持续存在。
• 行业分化明显：部分行业利润大幅增长，而另一些行业利润下降，反映出行业间的不均衡发展。
• 利润率略有提升：尽管利润总额增速放缓，但主营业务收入利润率同比提高0.16个百分点，显示企业盈利能力有所增强。
• 成本费用下降：每百元主营业务收入中的成本和费用合计下降，对利润增长形成一定支撑。
• 资产负债率下降：规模以上工业企业资产负债率同比下降，反映企业财务状况有所改善。

关键信息

1. 行业利润增长情况

• 石油和天然气开采业：利润增长3.3倍，成为新增利润的主要来源之一。
• 黑色金属冶炼和压延加工业：利润增长50.2%，显著高于其他行业。
• 非金属矿物制品业：利润增长44.2%，贡献率较高。
• 化学原料和化学制品制造业：利润增长19.1%。
• 专用设备制造业：利润增长21%。
• 其他行业：如煤炭开采和洗选业、农副食品加工业、纺织业等也有不同程度的利润增长。

2. 利润率变化

• 主营业务收入利润率：1-11月为6.48%，同比提高0.16个百分点。
• 采矿业：利润率提高3.27个百分点至13.04%。
• 制造业：利润率提高0.05个百分点至6.19%。
• 电力、热力、燃气及水生产和供应业：利润率下降0.34个百分点至6.11%。

3. 成本与费用情况

• 每百元主营业务收入中的成本：同比下降0.21元，为84.19元。
• 每百元主营业务收入中的费用：同比持平，为8.37元。

4. 资产负债率变化

• 11月末资产负债率：56.8%，同比下降0.4个百分点。
• 国有控股企业：资产负债率59.1%，同比下降1.6个百分点。
• 外商及港澳台商投资企业：资产负债率54.3%，同比下降0.5个百分点。

5. 企业经营效益

• 产成品存货周转天数：17.2天，同比下降0.1天。
• 应收账款平均回收期：48.1天，同比增加0.4天。

6. 未来展望

• 经济下行压力：预计未来PPI持续回落，将进一步拖累工业企业利润。
• 政策支持：2019年政策调控方向将聚焦制造业高质量发展，支持民营企业，推动经济结构优化。
• 投资建议：在利率下行周期下，成长性龙头企业（如5G、人工智能、工业互联网、物联网等）表现抢眼，值得重点关注。

数据总结

行业利润情况

分析结论

2018年1-11月工业企业利润数据表明，尽管部分行业利润增长显著，但整体利润增速放缓，利润下行压力加大。主要受工业产销回落、工业品出厂价格涨幅回落及成本费用上升等因素影响。预计2019年工业企业利润将继续筑底，难有明显拐点。政策支持将有助于改善企业经营效益，推动制造业高质量发展，同时支持民营经济，为实体经济提供一定支撑。