20250824-创元期货-豆粕周度报告_抛储及采购美豆传言扰动_豆粕大幅回撤_21页_1mb

豆粕周度报告总结（2025年8月24日）

• 行情回顾：豆粕期货本周大幅回撤，主要原因包括巴西升贴水下跌（由于巴西农户降价销售和中美市场调整信号），以及市场流传中国可能采购美豆的传言。外盘方面，美国USDA下调种植面积后美豆反弹，随后中美谈判消息提振信心，短期内价格波动显著。
• 现货端：国内豆粕现货价格较为坚挺，沿海地区维持在3000元/吨左右，基差缓慢回升但受现实供应压力影响收敛缓慢。市场成交略有回暖，购销情绪提升，但需求端仍以刚需补库为主。
• 后市判断：短期回调后，期货01合约估值偏低，远月合约可考虑多配，主要支撑来自巴西进口成本。长期关注中美贸易关系和巴西升贴水波动，现货基差预计逐步走强，但三季度供给宽松可能限制增长。
• 基本面因素：供应端，美国大豆单产预估略低于市场预期，但整体丰产；巴西大豆销售快速推进，升贴水大跌；阿根廷出口量增加，但核心因素仍是中美关系和进口成本。国内需求稳定，但饲料企业库存较高，四季度供应收紧预期支撑价格。