20250518-国联期货-铝系周报_氧化铝减产去库_原料扰动升温_短期偏多_32页_20mb

报告摘要

铝系周报总结
2025年5月18日报告指出，铝产业链近期呈现供需调整与价格波动特征。核心要点包括：

价格走势：本周沪铝价格走强，LME铝价从贴水转为升水，铝锭现货升水抬升，显示市场对原料供应的担忧与对铝价的支撑。
供给端变化：
- 铝土矿供给受几内亚撤销矿山采矿许可证影响，短期从宽松转向紧平衡，叠加原料扰动，可能加剧后续供给紧张。
- 国内氧化铝产量环比减少6万吨至158万吨，库存降至3844万吨（周环比减47万吨），且氧化铝仍维持净出口状态，叠加生产利润恢复，市场预期供给端进一步收紧。
- 电解铝运行产能提升但增幅有限，本周产量环比增加14万吨至8427万吨，但现货进口倒挂持续，反映国内需求强劲。
库存动态：
- 国内电解铝及铝棒现货库存周环比均去库，LME铝库存延续下降趋势，库存减少可能对价格形成支撑。
铝材开工率：本周铝材整体开工率下降，但不同产品分化明显，部分领域需求仍具韧性。
下游需求：
- 房地产领域，重点城市新房、二手房成交面积环比上涨但同比下滑，显示楼市复苏乏力。
- 家电制造业：5月家用空调排产同比增99%，冰箱排产减49%，洗衣机增65%，需求结构分化。
- 新能源汽车市场：1-11日全国乘用车零售量同比增32%，显示新能源领域需求旺盛。
- 光伏产业：5月组件订单减少，多数企业计划减产，或对铝需求产生压制。
市场策略：短期市场偏多，主要因原料短缺预期、库存下降及需求韧性支撑，但需关注政策变动及海外经济数据对价格的影响。