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通信行业年度策略总结：云为中心，万物互联

核心内容

2015年12月15日发布的通信设备制造行业年度策略报告指出，通信板块在年初至今涨幅居全行业第三，超过创业板22个百分点。行业上涨的主要动力来自于信息技术创新和信息基础设施建设加大，以及产业变革向深层次演进，推动了通信板块的系统性行情。“产业转型升级”和此前较低预期共同催生了这一行情。

主要观点

1. 通信板块的投资逻辑

• 情绪面：通信板块此前预期较低，与计算机、传媒互联网等热门TMT行业相比，存在较大的预期差。
• 基本面：4G建设、宽带战略带动了通信基础设施需求的快速增长，CDN/IDC市场也迎来爆发式增长，云计算和物联网开始启动。
• 投资框架：应把握产业变革的大方向，精选确定性的细分行业与优质个股，而不是单纯依赖运营商投资支撑。

2. 2016年投资思路

• 重点投资领域：流量经营与大数据、光通信与网络优化、云产业链（IDC/CDN/云计算）、物联网、北斗军工、通信安全（专网通信、量子通信）等。
• 投资策略：自上而下选择细分行业，自下而上挑选优秀公司。

关键信息

1. 通信板块表现

• 2015年初至今涨幅达103%以上，超过创业板。
• 板块内涨幅前三的公司为：
  • 光环新网（上涨694%）：代表云计算方向
  • 富春通信（上涨387%）：代表跨界转型游戏+传媒
  • 宜通世纪（上涨250%）：代表物联网方向
• 网宿科技作为CDN龙头，业绩稳定，预计未来云计算延伸将打开估值空间。

2. 运营商转型

• 语音短信收入下滑，运营商向流量经营转型。
• 4G用户增长迅速，带动移动数据流量的爆发式增长。
• 移动互联网流量在2014年达到20.62亿G，同比增长62.9%。
• 未来运营商将通过后向流量经营，与互联网公司合作，推动流量2.0生态系统建设。

3. 物联网发展

• 物联网是继计算机、互联网之后的第三次信息技术革命。
• 全球物联网市场规模预计在2020年达到3.04万亿美元，中国物联网市场也在快速增长。
• 物联网将推动M2M、车联网、智能家居、工业控制等领域的爆发。
• 运营商在物联网中扮演重要角色，提供网络资源，未来将重点发展物联网平台。

4. 云计算市场

• 云计算成为未来重要投资方向，IaaS、PaaS、SaaS分别对应不同客户和业务需求。
• 2015年Q2，阿里云营收达4.85亿元，同比增长106%。
• CDN市场持续高增长，网宿科技已占据国内CDN市场主导地位，未来有望成为“中国版Akamai”。
• IDC市场预计未来三年复合增速超过30%，云计算带动其价值倍增。

5. 通信安全与北斗军工

• 北斗全球组网启动，2020年将形成全球服务能力，成为国家战略新兴产业。
• 通信安全包括专网通信和量子通信，是国家信息安全的重要组成部分。
• 国企改革带来新的投资机遇，部分国企在专利和技术创新方面表现突出。

投资策略及重点关注

重点投资方向

1. 云产业链：网宿科技、华星创业、鹏博士、光环新网、宝信软件、广东榕泰、高升控股、科华恒盛
2. 物联网：宜通世纪、中科创达、武汉凡谷
3. 流量经营与大数据：吴通控股、茂业通信、通鼎光电、二六三、天源迪科
4. 北斗军工：海格通信、振芯科技、华力创通、合众思壮
5. 通信安全：星网锐捷、东土科技、烽火通信、浙江东方、神州信息、三力士
6. 泛TMT转型：世纪鼎利、亨通光电、共进股份、永鼎股份

投资评级

风险提示

• 产业转型不达预期
• 电信投资不达预期

附录：投资逻辑及市场趋势

• 流量经营：成为运营商未来的重要收入来源，尤其是后向流量经营模式。
• 物联网：将成为推动通信技术进一步发展的核心动力。
• 云计算：带动IDC、CDN等基础设施需求，投资机会显著。
• 通信安全：随着信息安全需求上升，量子通信等技术将获得关注。
• 国企改革：带来投资机会，尤其在专利和技术创新方面表现突出的公司。

总结

本报告强调通信行业正处于从传统模式向“云为中心，万物互联”转型的关键阶段。随着4G、大数据、云计算、物联网等技术的发展，通信行业将迎来新的增长点。投资者应关注产业变革方向，精选确定性细分行业与优质个股，尤其是云产业链、物联网、流量经营、北斗军工和通信安全等方向。同时，非运营商体系的壮大为通信板块提供了更多投资机会，投资逻辑更加多元化。