20250512-铜冠金源期货-碳酸锂周报_基本面延续偏空预期_多空博弈升温_9页_926kb

碳酸锂周报分析总结
2025年5月12日

一、市场基本面
锂价持续下跌，部分高成本冶炼厂减产或停产，硬岩矿提锂产能按订单开工。5月正极材料厂排产环比提升，但下游节后无明显补库行为，市场观望情绪浓厚，需求端未见改善。电池级碳酸锂现货价格下跌至63万元/吨，工业级碳酸锂价格维持在0.001万元/吨，库存合计减少2807吨，但工厂库存小幅累库，市场库存快速去化。

二、成本与供给
锂云母及锂辉石价格走弱，锂矿对锂盐的价格弹性逐渐消失，矿端挺价情绪增强。供给端，4月检修产能预计于5月复产，但锂价下跌已导致部分冶炼厂减产。三方未明确统计增减变量，国内供给边际变化尚未可知。中性假设下，进口资源有望放量，北方盐湖加速爬产可能推动上游增量降本。

三、需求分析
新能源汽车市场呈现波动，4月零售922万辆，同比增37%，但环比下降7%。五一假期期间销量激增194万辆，但节后热度回落，以旧换新申报量同比增速仅13%。换新政策对潜在消费的推动逐步减弱，终端消费疲软，正极材料厂排产扩张与库存累库形成矛盾，新能源消费增量预期不乐观，正极材料面临产能过剩压力，成本倒挂现象或持续。

四、技术面与市场情绪
碳酸锂主力合约价格探底至63万元/吨，周五持仓量创历史新高，空头情绪仍占主导。但近3万手增仓未显著压低价格，成交量显示63万元/吨附近有较强支撑。多空博弈热度升温，短期探底深度可能有限，建议空仓观望。

五、行业动态

1. 2025年五一假期全国汽车以旧换新补贴申请量超300万份，带动消费增长，但政策效应有所衰减；2. 广东鼓励广州、深圳放宽车辆购买限制，减少消费壁垒。

六、数据与图表
近期进口锂精矿（6%）价格波动显著，3月碳酸锂进口量环比增加47%，智利出口量同比大增37%。国内碳酸锂库存持续下降，但工厂库存因减产略有上升。正极材料产量及开工率显示，磷酸铁锂与三元材料排产均小幅提升，但库存变化反映终端需求疲软。

七、风险提示
锂价下行压力仍存，但市场存在短期支撑；供给端不确定性较大，需关注盐湖爬产及进口波动；需求端受政策驱动疲软，新能源消费增长动能减弱。

（注：以上总结基于中文报告内容，未涉及翻译说明。）