> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳酸锂市场总结 ## 核心内容概述 2026年5月，碳酸锂市场呈现“先涨后跌、高位震荡”的格局。上半月因锂矿供应偏紧和储能需求强劲，价格大幅上涨，期货主力一度突破21万元/吨。但下半月随着有色板块回调及隐性库存担忧，价格回落，月末期货价格回落至18万元/吨，现货价格维持在17.8-18.4万元/吨之间。整体市场在供需博弈中保持高位震荡态势。 ## 主要观点 - **价格走势**：碳酸锂价格在5月先涨后跌，高位震荡。电池级碳酸锂均价18.1万元/吨，工业级碳酸锂均价17.7万元/吨，分别较上月上涨4.62%和4.73%。 - **供应情况**：国内碳酸锂产量预计约12万吨，环比增长2.6%。四川、江西等地新产能试产，但江西云母矿山换证停产预期对供给节奏造成扰动。4月锂矿进口环比增长8.93%，同比增长15.23%。津巴布韦锂精矿预计6-7月到港，将缓解矿端紧张局面。 - **需求情况**：下游需求保持较高景气度，磷酸铁锂月产量51.5万吨，环比增长4.32%；三元材料月产量8.6万吨，环比增长4.36%。储能订单充裕，排产维持高位，动力电池增速放缓。下游企业以长协采购为主，安全库存备至一个月。 - **成本利润**：锂精矿价格强势上行，澳洲6%锂辉石CIF均价2615美元/吨，非洲SC5%均价2090美元/吨。国内锂矿现货偏紧，持货商挺价意愿明显，加工费持续走低。自有矿及盐湖提锂企业利润空间扩大，外购锂精矿加工企业利润偏窄。 - **库存变化**：碳酸锂行业库存处于低位，月内小幅去库。社会库存对比月需求不足30天，低库存对价格形成强力支撑。期货仓单量攀升，反映高位出货压力向交割库转移。 ## 关键信息 ### 价格与价差 - **电碳-工碳价差**：5月电碳均价较年初上涨48.36%，工碳上涨47.5%。 - **电碳-电氢价差**：5月电碳-电氢价差维持在4,500元/吨左右，表明两者价差相对稳定。 - **基差走势**：电碳贴水区间在2500-3500元/吨，工碳及准电贴水在3800-6000元/吨，显示市场对远期交割的贴水现象。 ### 供应分析 - **产量**：5月国内碳酸锂产量预计12万吨，环比增长2.6%。 - **产能释放**：四川复产及江西新产能试产推动供给端高位释放，但云母矿山停产预期对供给节奏产生影响。 - **进口情况**：4月锂矿进口环比增长8.93%，同比增长15.23%。津巴布韦锂精矿预计6-7月到港，缓解矿端紧张。 ### 需求分析 - **下游需求**：磷酸铁锂和三元材料产量均保持增长，储能需求强劲，动力电池增速放缓。 - **采购方式**：下游企业多采用长协采购，部分企业逢低补库，安全库存维持一个月。 - **排产预期**：电芯厂6-8月排产预计环比增长5%-8%，打破传统淡季规律，需求韧性超预期。 ### 成本与利润 - **锂精矿价格**：澳洲6%锂辉石CIF均价2615美元/吨，非洲SC5%均价2090美元/吨。 - **加工费**：部分锂辉石加工费降至1.65万元，显示成本压力。 - **利润分化**：自有矿及盐湖提锂企业利润空间扩大，外购锂精矿企业利润偏窄。 ### 库存结构 - **工厂库存**：第21周工厂库存约1.9万吨，环比下降1.61%。 - **社会库存**：对比月需求不足30天，低库存对价格形成支撑。 - **期货仓单**：持续攀升，反映高位出货压力向交割库转移。 ## 策略建议 - **短期**：市场多空博弈加剧，价格预计高位震荡。供给端产量高位、仓单高企及海外矿到港预期构成压力，但矿端仍偏紧、下游排产强劲、库存低位提供底部支撑。 - **中期**：关注三季度津巴布韦矿到港及新产能爬坡对供给的边际影响，以及储能“抢装”和动力旺季对需求的拉动。 ## 风险提示 - **江西矿山复产**：复产进度超预期可能造成供给释放。 - **海外锂矿到港**：津巴布韦及海外锂矿集中到港可能冲击矿端格局。 - **隐性库存显性化**：可能对市场情绪造成压制。 - **下游需求走弱**：季节性走弱不及预期可能影响价格走势。 - **宏观风险**：美元走强及有色板块回调可能对市场产生不利影响。