20260721-华泰期货-FICC日报_权益市场震荡反弹_中东局势现缓和信号_9页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前全球权益市场、商品市场、宏观经济及政策环境的变化，特别关注地缘政治风险、美联储政策动向、中国国内政策调整以及全球能源和商品价格波动对市场的影响。

主要观点

1. 地缘政治风险加剧，市场需警惕

• 美伊关系紧张升级，双方在7月8日发生冲突，伊朗革命卫队关闭霍尔木兹海峡，美国宣布将对伊朗货物收取20%费用，随后又决定用贸易协议替代。
• 美军计划对伊朗实施海上封锁，同时胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，局势持续升级，对全球能源供应链构成威胁。
• 伊朗已收到卡塔尔主导的停火提议，但尚未确认是否接受，市场对局势缓和仍持观望态度。
• 全球原油库存处于历史低位，若地缘冲突持续，可能推高油价，增加市场不确定性。

2. 全球货币政策收紧，流动性风险上升

• 美联储主席沃什在听证会上重申对高通胀“零容忍”，并暗示未来可能继续加息。
• 欧洲央行、日本央行及韩国央行均开启加息周期，显示全球货币政策趋向收紧。
• 加息预期导致全球股指普遍调整，资产流动性风险增加。

3. 中国国内政策超前发力，经济结构分化

• 中国6月制造业PMI回升至50.3，非制造业继续扩张，显示经济复苏迹象。
• 出口和进口数据强劲，二季度GDP同比4.3%，上半年增长4.7%，经济基本面稳健。
• 央行强调实施适度宽松政策，关注“结构分化”趋势，可能通过逆回购等手段调节流动性。
• 中国LPR连续14个月未调整，但业内普遍预期下半年有下调可能。

4. 商品市场分化，关注地缘及政策风险

• 能源板块：OPEC+计划8月增产，但美国原油库存处于低位，印尼退出OPEC+，加剧油价波动。
• 农产品板块：关注厄尔尼诺气候影响及巴西关税政策变化。
• 黑色板块：国内政策推动节能降碳改造，可能限制高耗能行业供给弹性。
• 策略建议：贵金属和部分农产品可逢低做多。

关键信息

重要数据

• 美国6月非农新增就业5.7万人，失业率降至一年最低。
• 美国6月CPI同比上涨3.5%，环比下降，核心CPI涨幅收窄至2.6%。
• 中国6月制造业PMI为50.3，非制造业商务活动指数继续扩张。
• 中国6月出口同比增27%，进口增36%，显示外贸强劲。
• 中国二季度GDP同比增长4.3%，上半年增长4.7%。
• 中国6月新增社融3.36万亿元，M2同比增长8%。

政策动向

• 中国央行表示将加大逆周期和跨周期调节力度，研究增加隔夜逆回购操作频率。
• 工信部提出“十五五”规划，推动新一代通信网建设及人工智能+软件发展。
• 印尼全面停止柴油进口，并启动E10汽油项目，预计对国内经济有积极影响。

市场反应

• 全球股指因加息预期普遍调整，资产流动性风险上升。
• 布伦特原油与WTI原油在短时间内分别上涨1.22美元/桶和1.04美元/桶，显示市场对地缘风险的敏感。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗与美国冲突、胡塞武装封锁曼德海峡、美军可能登陆作战。
• 全球经济下行风险：若经济数据不及预期，可能引发风险资产下跌。
• 美联储超预期收紧：可能进一步推高利率，冲击全球金融市场。
• 海外流动性冲击：全球货币政策收紧可能对资产价格产生负面影响。

策略建议

• 商品和股指期货：建议关注贵金属和部分农产品的逢低做多机会。
• 能源板块：需警惕地缘冲突导致的油价波动风险。
• 宏观政策：关注中国央行及工信部相关政策动向，把握结构性机遇。

图表概览

• 图1：花旗经济意外指数（反映经济预期变化）
• 图2-3：30大中城市商品房成交面积（周度、日度）（显示房地产市场热度）
• 图4：五大上市钢材消费量（反映工业需求）
• 图5-6：中美国债利差（显示中美利差变化及货币政策差异）
• 图7-8：美元兑主要汇率及美元指数走势（反映美元走势）
• 图9：利率走廊（反映央行利率调控机制）
• 图10：期货价格和基差汇总表（显示商品市场供需及价格趋势）

本期分析研究员

• 蔡劭立（从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617）
• 高聪（从业资格号：F3063338，投资咨询号：Z0016648）
• 汪雅航（从业资格号：F03099648，投资咨询号：Z0019185）

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