20260321-广发期货-铁矿石周报_地缘冲突加剧_矿价成本抬升_34页_1mb

铁矿石周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场受到地缘政治冲突、钢厂复产加速、现货流动性收紧等因素影响，价格整体高位震荡运行。铁矿石主力合约价格收于815元/吨，周环比微涨，但周五夜盘冲高后快速回落。供应端全球铁矿石发运量环比回升，需求端铁水产量显著回升，钢厂复产带动疏港量上升。库存方面，钢厂库存小幅回升，港口库存小幅去化，预计后续库存将维持去化或持平状态。整体来看，短期铁矿石价格震荡偏强运行，运行区间参考780-840元/吨。

主要观点

• 价格走势：铁矿石主力合约价格高位震荡，周五夜盘冲高后快速回落，但整体仍受宏观及消息面影响向上收基差。
• 供应情况：全球铁矿石发运量环比小幅增长，澳洲及非主流矿增长显著，巴西降雨影响减弱。但45港到港量环比减少，受前期发运高基数及部分货源转运影响。
• 需求情况：钢厂复产加速，铁水产量环比大幅回升，检修影响量显著下滑。但终端需求恢复偏慢，钢材出口存在不确定性，需持续关注铁水复产高度及持续性。
• 库存变化：钢厂库存环比小幅回升，港口库存小幅去化，预计后续港口库存将维持去化或持平。高品矿库存依旧偏低，部分品种因流动性受限导致库存压力下滑。
• 基差与月差：多数品种5月合约基差震荡收缩，收缩速度较快。5-9价差震荡走扩，近月走强，远月存在供应宽松、经济衰退等预期，正套格局延续。
• 品种价差：中低品价差维持震荡运行，盘面最便宜交割品为巴混。

关键信息

一、价格与价差

• 矿粉价格：

  • 卡粉：951元/吨（+21）
  • 巴混：823元/吨（+5）
  • PB粉：793元/吨（+5）
  • 纽曼粉：735元/吨（-15）
  • 麦克粉：780元/吨（+4）
  • 金布巴粉：738元/吨（+5）
  • 超特粉：673元/吨（-2）
  • 普指Fe62%数氏：105.50美元/吨（-3.35）

• 基差与月差：

  • 多数品种5月合约基差震荡收缩，收缩速度较快。
  • 5-9价差震荡走扩，近月走强，远月存在供应宽松、经济衰退等预期，正套格局延续。

二、供应分析

• 全球发运量：3049万吨（+151万吨环比，+185万吨周同比）。
• 澳洲发运量：1875.3万吨（+122.1万吨环比，+94万吨周同比）。
• 巴西发运量：589.2万吨（+0.2万吨环比）。
• 四大矿山发运量：1956万吨（+86万吨环比）。
• 非主流矿发运量：664万吨（+36万吨环比）。
• 到港量：45港到港量2215万吨（-395万吨环比），47港到港量2317万吨（-381万吨环比）。
• 海运费：西澳-青岛运费11.9美元/吨（-0.3美元/吨环比），巴西-青岛运费30.2美元/吨（+0.6美元/吨环比）。

三、需求分析

• 铁水产量：228.15万吨（+6.95万吨环比）。
• 高炉开工率：79.78%（+1.44%环比）。
• 高炉炼铁产能利用率：85.53%（+2.61%环比）。
• 钢厂盈利率：42.42%（+1.29%环比）。
• 全球粗钢产量：1.47亿吨（-1025万吨同比）。
• 中国粗钢产量：同比下滑1210万吨，非中国地区增长185万吨。
• 生铁产量：全球1.0亿吨（-813.7万吨同比），中国6592.3万吨（-803万吨同比）。

四、库存情况

• 45港库存：17098.40万吨（-89.12万吨环比）。
• 钢厂库存：9034.06万吨（+104.96万吨环比）。
• 港口库存去化：主要受到港量回落及部分品种集中疏港影响。
• 品种库存：
  • 高品矿库存依旧偏低。
  • 巴西矿库存增加，但受流动性限制，库存压力有所缓解。
  • 粗粉、块矿、铁精粉等库存结构变化，需关注具体品种的库存变化。

未来展望

• 短期走势：受地缘政治冲击、钢厂复产及现货流动性收紧等因素影响，铁矿石价格预计震荡偏强运行，运行区间参考780-840元/吨。
• 供应端：几内亚发运环比大幅增长，需关注其增长的持续性。巴西发运增长有限，澳洲四大矿山中BHP发运量同比下滑，FMG、淡水河谷增长显著。
• 需求端：钢厂复产加速，但终端需求恢复偏慢，钢材出口存在不确定性，需关注铁水复产高度及持续性。
• 库存变化：港口库存预计维持去化或持平，钢厂库存小幅回升，后续需关注疏港量及到港量变化。
• 策略建议：单边建议观望，5-9正套策略延续。

数据来源

• Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、iFind、钢联、广发期货发展研究中心。

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