20260201-华泰期货-FICC月报_2月份主力合约预计走势震荡_聚焦节后船司尝试挺价实际落地情况_16页_3mb

2026年2月集运市场走势分析总结

核心内容概述

2026年2月，集运市场预计走势震荡，主要受船司节后挺价预期及运力供应变化影响。市场关注焦点集中在2月份合约的交割结算价格以及3月份船司是否能够成功挺价。同时，苏伊士运河复航时间仍存在不确定性，红海危机对航运造成持续影响，进一步扰动运价走势。

主要观点

1. 期货价格走势

• EC2602合约：交割结算价格初步预估在1700点附近，实际公布指数为1859.31。
• EC2604合约：近期预计走势震荡，关注3月份船司挺价实际落地情况。
• 更远月合约（如EC2606、EC2608、EC2610）：存在预期差，苏伊士运河复航不确定性及红海危机持续影响运价表现。

2. 现货价格动态

• 马士基：2月上半月报价1295/2070美元/FEU，下半月降至1205/1910美元/FEU，节后WEEK7/WEEK8/WEEK9报价均在1900美元/FEU。
• PA联盟：2月运价逐步下修，目前普遍降至2000美元/FEU。
• OA联盟：2月运价降至2200-2300美元/FEU。
• HPL：3月上半月运价上涨至1585/2535美元/FEU。
• ONE：3月报价涨至1620/2535美元/FEU。
• 3月份运力环比上升19%，运价挺价预期增强。

3. 集装箱船舶运力供应

• 静态供给：2026年1月31日，已交付6艘集装箱船，合计46950TEU；预计2026年下半年及2027-2029年超大型船舶交付量将显著上升。
• 动态供给：
  • 2月周均运力为26.31万TEU，WEEK6-9运力分别为30.04/31.27/27.13/16.82万TEU。
  • 3月周均运力为31.34万TEU，WEEK10-14运力分别为24.52/32.1/36.5/31.7/31.9万TEU。
  • 4月周均运力为27.9万TEU，WEEK15-18运力分别为29.13/31.77/26.65/24.12万TEU。
• 空班情况：2月空班12个，3月空班6个并伴随2个TBN。

关键信息

运价影响因素

• 船期延误：影响交割结算价格，尤其是2月合约。
• 联盟线上揽货比例：不同联盟的报价策略对运价形成不同影响。
• 2月合约交割结算价格：基于1月26日、2月2日及2月9日的SCFIS指数，初步估值在1700点附近。

供应链与市场动态

• 红海危机：尚未有明确的全面复航时间表，绕行已成为常态。
• 苏伊士运河：复航预计渐进进行，需满足多项条件，如行业协会评估、保险费用调整等。
• 2026年上半年：超大型船舶交付压力较小，仅交付4艘，运价表现相对坚挺。

需求端表现

• 2026年1月货量较高，但2月节前运价驱动偏弱。
• 欧洲经济：工业生产指数、进口中国金额、消费者信心指数、零售销售数据等均显示需求端存在波动，需关注后续变化。

套利与投资策略

套利机会

• EC2606-EC2610：关注此区间内的套利机会，运力端压力可控，运价高度可期待。

单边策略

• EC2604合约：预计走势震荡，投资者需谨慎参与，关注3月船司挺价实际。

风险提示

下行风险

• 欧美经济超预期回落
• 原油价格大幅下跌
• 船舶交付超预期
• 船舶闲置不及预期
• 红海危机得到较好处理

上行风险

• 欧美经济恢复
• 供应链再出问题
• 班轮公司大幅缩减运力
• 红海危机持续发酵引发绕航

市场数据概览

• 2月1日SCFI：上海-欧洲1418美元/TEU，上海-美西1867美元/FEU，上海-美东2605美元/FEU。
• 2月合约持仓与成交：所有合约持仓60600.00手，单日成交34682.00手。
• 2月合约收盘价：EC2602为1716.70，EC2604为1227.00，EC2606为1542.80，EC2608为1607.00，EC2610为1122.50。

本期分析人员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 联系人：朱风芹（从业资格号F03147242）、朱思谋（从业资格号F03142856）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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