20180226-华创证券-钢铁行业周报_节后补库延续+限产延长催化_钢铁股迎来介入良机_18页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业报告指出，节后钢铁市场出现积极变化，包括产能利用率回升、库存上涨及钢价上涨，钢铁股迎来介入良机。报告分析了钢材、焦炭、铁矿等原材料市场以及下游房地产、汽车和家电行业的需求变化，并结合市场数据与历史趋势，提供了行业投资建议。

主要观点

节后补库延续，钢价上涨
- 节后钢材库存上涨398万吨，其中螺纹钢上涨240万吨，主要由于下游主动补库，推动钢价上涨。
- 历史数据显示，节后一周和一月内钢价分别上涨0.5%和17%（近5年均值），说明节后补库对钢价有支撑作用。
- 唐山限产延续，叠加补库效应，为钢铁板块带来投资机会。
期现同涨，股价表现强劲
- 期现价格同步上涨，钢材价格维持强势。
- 南方钢厂及基本面扎实的钢企业绩环比大增，股价表现分化，多数股票涨幅明显。
- 部分钢厂的高分红和市场情绪改善，推动板块整体上涨。
钢铁行业利润回升，螺纹钢表现更佳
- 节后钢材利润继续回升，螺纹钢因季节性需求表现更强势。
- 原材料端（焦炭、铁矿）利润承压，但受补库影响，铁矿短期上涨。
- 产业链利润逐渐向钢材端倾斜，钢材表现强于原材料。
钢焦博弈明显，焦炭市场波动
- 焦炭价格提涨气氛浓厚，但多数焦化厂仍消耗春节库存，北方钢厂焦炭库存高位，对提涨有较强抵抗力。
- 贸易商囤货意愿增强，南方钢厂补库支撑焦炭市场。
- 焦炭库存和可用天数变化显示短期市场博弈明显。
铁矿基本面仍弱，短期受补库影响上涨
- 节后铁矿库存显著上涨，疏港量下降，港口库存创新高。
- 铁矿石价格期现同涨，但基本面仍偏弱，未来或面临调整。

关键信息

一、市场数据与趋势

钢材库存：本周库存较节前上涨32.6%，上涨速度高于历史均值。
螺纹钢库存：本周上涨240万吨，是库存上涨的主要来源。
高炉开工率：节后开工率回升，预计下周继续小增。
钢价走势：节后钢价上涨，1周和1月分别上涨0.5%和17%。
期现价差：螺纹钢期现价差扩大，显示现货价格强势。

二、行业利润变化

钢材利润：节后继续回升，螺纹钢受益于季节性需求。
焦炭利润：本周全国平均吨焦盈利107.85元，下降13.57元。
铁矿利润：受补库影响，短期价格上涨，但基本面仍较差。

三、原材料市场动态

焦炭：山东、山西、徐州地区焦化厂提涨50-100元/吨，但北方钢厂库存高位，对提涨有较强抵抗力。
铁矿石：1月进口量超亿吨，港口库存创新高，疏港量下降，运价上涨。

四、下游需求变化

房地产：12月地产数据较差，竣工面积同比下滑13.23%，待售面积同比减少15.30%。
汽车：1月乘用车销量同比微降0.04%，重型货车销量同比上涨25.41%。
家电：1月家电销量同比增速放缓，空调销量上涨8.50%，冰箱和洗衣机销量分别上涨6.90%和2.40%。

风险提示

冬储状况不佳：若冬储进度不及预期，可能影响库存和钢价走势。
限产松动：若唐山限产政策出现松动，可能对钢铁股情绪和价格产生负面影响。

行业评级与投资建议

行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
投资逻辑：节后补库+限产延续+钢价上涨+部分钢厂业绩超预期，形成投资良机。

市场数据图表摘要

图表1：一周股票市场趋势变化
图表2：一周个股涨幅前五
图表3：一周个股跌幅前五
图表4：期货市场投资者情绪变化
图表5：高炉开工率走势（唐山稳，全国升）
图表6：钢材社会库存走势（上涨398万吨）
图表7：螺纹钢市场数据
图表8：螺纹钢基本面数据
图表9：重点钢厂库存变化（1月下旬下降）
图表10：螺纹钢期现价差（期现同涨，价差扩大）
图表11：螺纹铁矿比价图（下降）
图表12：粗钢日均产量（1月下旬回落）
图表13：螺纹钢吨毛利（略微回升）
图表14：热轧吨毛利（保持稳定）
图表15：焦炭吨毛利（保持稳定）
图表16：中厚板吨毛利（保持稳定）
图表17：焦炭期现价差（期现同涨，价差扩大）
图表18：国内海外焦煤溢价率（稳定）
图表19：焦炭港口库存变化（下降）
图表20：大中型钢厂焦炭平均可用天数（上涨）
图表21：铁矿期现价差（期现同涨，价差稳定）
图表22：铁矿石运价水平（上涨）
图表23：铁矿石库存（上涨）
图表24：铁矿石总库存变化（上涨）
图表25-30：房地产、汽车、家电行业相关数据（如竣工面积、销量、库存等）。

行业重要新闻

河北钢铁去产能
- 河北省计划2018年压减钢铁产能1000万吨以上，推动产业转型升级。
- 《河北省第二次全国污染源普查工作实施方案》已发布，涵盖多个重点行业。
铁矿石进口与库存
- 1月我国进口铁矿石超亿吨，港口库存创新高，疏港量下降。
- 废钢进口量同比大幅增长，反映出钢铁行业对废钢的利用增加。

团队介绍

任志强：所长助理，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年连续三年荣获新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
唐川林：高级研究员，上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上