20210319-粤开证券-_粤开策略解盘_如何看待美债收益率对A股影响_4页_760kb

文档总结

核心内容概述

本报告为粤开证券首席策略分析师陈梦洁于2021年3月19日发布的投资策略分析，主要围绕近期市场动态、美债收益率对A股的影响、券商行业发展趋势及投资策略建议展开。报告强调当前市场环境下，国内货币政策的独立性较强，美债收益率对A股影响有限，同时指出券商行业在政策与市场双重驱动下持续向好。

主要观点

市场回顾

• A股表现：2021年3月16日至18日，A股三大指数大幅低开，市场情绪偏弱，两市超过2300个股下跌。
• 外围影响：美国三大股指全线下跌，纳指调整对A股抱团资产产生压力，但美债收益率对国内市场影响有限。
• 成交与资金：3月17日两市成交额达7721亿元，北上资金净流出40.31亿元。

大势研判

• 美债收益率影响：美国10年期国债收益率升至1.75%以上，创2020年以来新高，但对A股影响相对有限。
• 原因分析：
  • 国内货币政策具有独立性；
  • 中美利差仍保持在150bps左右，安全垫充足。
• 配置建议：关注高股息防御策略及碳中和相关板块，如中大型钢企、水电、火电及新能源发电板块。

券商行业分析

• 业绩表现：2020年券商行业整体业绩向好，24家上市券商中18家净利润增速高于20%。
• 行业趋势：
  • 资本市场深化改革，居民财富持续转移至资本市场；
  • 券商杠杆率提升，行业整体估值处于低位，具备安全边际；
  • 行业二八效应显现，头部券商将受益于政策支持与并购加速。
• 资管业务发展：
  • 券商资管规模持续下降，但主动管理能力提升将成为重点；
  • 头部券商可借鉴美林、高盛等国际投行模式，拓展资管产品；
  • 中小券商可参考嘉信理财转型路径，专注特色产品打造品牌优势。

关键信息

投资策略

• 短期策略：关注热点板块及高股息防御策略；
• 中长期策略：重视券商行业龙头效应，看好其未来发展前景。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎；
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。

分析师信息

• 分析师：陈梦洁，粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001；
• 研究助理：姜楠宇，邮箱：jiangnanyu@ykzq.com。

公司信息

• 粤开证券：具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：相对大盘涨幅 >10%；
• 增持：相对大盘涨幅 5%-10%；
• 持有：相对大盘涨幅 -5%-5%；
• 减持：相对大盘涨幅 < -5%。

行业投资评级

• 增持：行业回报高于基准指数5%以上；
• 中性：行业回报介于-5%与5%之间；
• 减持：行业回报低于基准指数5%以下。

联系方式

• 广州市：黄埔区科学大道60号开发区金控中心21-23层；
• 北京市：朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼2层；
• 上海市：浦东新区源深路1088号平安财富大厦20层；
• 网址：www.ykzq.com；
• 电话：010-64814022；
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com