20240524-交银国际证券-1季度业绩符合预期_多款老手游创新高；暑期数款新游上线_8页_391kb

网易（NTESUS）一季度业绩及展望总结

一、业绩表现：
2024年一季度，网易实现收入269亿元，同比增长7%，符合彭博预期。调整后净利润85亿元，同比增长12%，超出彭博预期2%。游戏业务增长明显，手游收入同比增长19%，老年游创新高，《逆水寒》等新品推动增长。

二、业务拆分分析：

• 游戏收入：同比增长10%，毛利率提升至69.5%，研发费用增至40亿元，主要为应对市场竞争。
• 增值服务板块：有道收入增长20%，云音乐稳定增长，创新业务如VR游戏稳步推进。
• 成本与费用：营销费用同比增38%至40亿元，占收入比重15%，主要投向手游推广。

三、新游上线计划：
网易公布多款新游信息，包括将于2024年7月上线的《燕云十六声》、6月6日发行的《萤火突击》，以及《永劫无间》手游有望在暑期登陆。此外，《七日世界》、《破碎之地》等游戏也在推进测试阶段。

四、估值与评级调整：
展望方面，公司下调了2024年收入预期2%，预计全年游戏收入增长10%。基于调整后的目标价从127美元下调至117美元，维持“买入”评级，潜在涨幅为23.5%。

五、分析师披露与合规信息：
交银国际分析师团队拥有该股显性利益关系及多项商业合作，但报告强调内容合规，并已披露利益冲突情况，确保投资者知情权。

六、免责声明：
交银国际重申免责声明，报告内容基于公开信息及内部预测，存在一定局限性，不构成任何买卖建议，并不保证数据准确性。建议投资者结合自身情况审慎决策。

如需完整财务数据或图表，详见附录。