20240124-紫金天风-PVC周报_出口好转_宏观加持_30页_3mb

总结

研究助理与审核人信息

• 行业研究报告日期：2024/01/24
• 研究助理：朱晓宇（从业资格证号：F03093900），邮箱未提供。
• 审核人：肖兰兰（从业资格证号：F3042977，交易咨询证号：Z0013951），研究联系方式未提供。

核心观点

• 总体观点：中性偏多，策略建议多单可继续持有。
• 动力因素：国内开工维持，乙烯法成本上行；出口表现积极，价格抬升；宏观方面，存款准备金率下调预期，利多消息提振市场。

关键数据与事件

1. 出口情况：

   • 台塑涨价20美元后台湾市场货物售罄；
   • 中国PVC出口环比走弱，但出口订单仍好，出口价格上行。
   • 地板出口持续下滑（同比降9.2%），地产竣工同比增13.37%。

2. 供需关系：

   • 开工率：PVC粉整体开工率78.41%（环比+0.04）；乙烯法产能收缩（环比-0.72），“出口订单好”支撑需求。
   • 产能：在产装置负荷提升，检修损失减少。
   • 需求：管材、型材开工率低位，下游制品需求疲软。

3. 成本与利润：

   • 电石法成本：6200K兰炭价格降40元至报916元，电石价格持平；电石法利润亏损扩大，山东外购每吨亏877元，一体化吨利-727元。
   • 乙烯法利润：VCM CFR远东报价涨至569美元，华东乙烯法利润下滑至每吨325元，但西北综合利润亏损小幅减少。

4. 库存与价格：

   • 社会库存累库（华东、华南地区波动），仓单量降至历史高位；
   • 月差偏弱（5-9月差-99），期价走强（如PVC05合约升至5944）。

宏观信号

• 货币政策：存款准备金率下调0.5个百分点，宏观逆周期调控。
• 监管动态：证监会加大违规打击力度，修复市场信心，市场情绪好转。

（注：如为PDF或其他格式，可体现页数，总数显示为第10页）