20240228-紫金天风-PVC周报_需求逐步恢复_会议即将到来_31页_3mb

研究分析总结

卖家及核心信息

• 公司已获取期货交易咨询业务资格。
• 研究助理：朱晓宇（证号F03093900）
• 审核及作者：肖兰兰（证号Z0013951，从业资格F3042977）

核心观点

• 市场观点：中性偏多

1. 供给方面

• 国内PVC粉开工率整体维持稳定，预计在节后逐步提升。
• 3月乙烯法检修增加，4-5月电石法检修增加，关注海外（特别是北美和亚洲）供应变化。

2. 需求方面

• 下游制品开工率有所回升，但整体仍体现缓慢复苏，库存累库，需求恢复情况不及预期。
• 出口待交付量回升，但成交主要受价格影响，外商仍以观望为主。

3. 价格与利润

• 多法工艺利润情况分化：
  • 电石法利润亏损收窄，外购法亏损减少。
  • 乙烯法利润或受价格波动影响，短期利润承压。
• 双吨价差小幅反弹，表明电石价格波动仍存。
• 月差（05-09）负向靠拢，短期趋势不明。

4. 宏观与政策

• 宏观情绪中性偏多，近期地产板块相关消息有所影响，需关注两会政策动态，当前市场不宜过度悲观。

数据要点摘录

开工率

• PVC粉整体开工率：79.27%
• 电石法：79.03%↑；乙烯法：79.99%↓

原料价格

• 电石：乌海报价2700元/吨（持平）
• 兰炭：中料报1100元/吨（持平）
• 乙烯：外盘CFR远东报956美金

利润情况

• 电石一体化利润：-767元/吨（亏损收窄）
• 外购电石法亏损减少，乙烯法利润下降。

建议

• 策略组合建议：
  • 05多单顺势而为，观望或止盈；
  • 正套建议逢低进场；
  • 白糖类推荐对冲方案。

免责声明

本报告由紫金天风期货股份有限公司出具，任何投资建议仅供参考，不做为实际投资依据。