2024年中期银行行业投资策略报告：行稳致远-240620-万联证券-17页_854kb
报告摘要
银行行业投资策略分析总结
报告基本信息
- 报告标题：行稳致远
- 行业评级：强于大市（维持）
- 报告类型：2024年中期银行行业投资策略报告
- 发布日期：2024年6月20日
分析要点
1. 行业经营现状：承压中寻求稳定
- 2024年一季度，42家上市银行归母净利润增速为-0.6%，归母净利润实现正增长。
- 收入端营收增速降幅扩大；成本端拨备计提降幅收窄，所得税率环比有所抬升。
- 存款增长方面，国有大行贡献持续提升，5月新增存款贡献度达65.7%，企业存款增长偏弱。
- 维稳政策持续推进，稳增长效果显著，但社融恢复节奏偏缓，企业中长期贷款支撑较强，需求端尚待回暖。
2. 国内利率与政策展望：利率低位运行，货币政策偏谨慎
- 当前广谱利率持续下行，市场利率下行幅度高于政策利率。
- 美元利率维持高位，国内降息空间有限，预计美联储明确降息后需等待汇率约束缓解。
- 提出贷款利率稳中有降，下调存款利率或同步跟进，防止净息差进一步收窄，但缩表风险需关注。
3. 2024年业展望
规模端
- 结构延续，对公贷款增速放缓与零售贷款增幅分化，预计普惠金融领域仍是关注重点。
- 拨备反哺利润力度降低，资产质量波动影响利润韧性，净息差下行压力犹存。
收入端
- 净息差降幅环比收窄，但资产端收益率下行压力仍在；中间业务收入承压，手续费收入增速持续放缓。
- 存款利率可能进一步调降，理财规模阶段性回升将改善负债结构。
盈利与估值表现
- 高股息策略受关注：股息率+估值被资金青睐。
- 防御属性突出，周期底部区间为未来业绩提供支撑，分红提升有助于估值修复；但资本留存限制了分红比例。
4. 投资策略建议
- 短期防御为王：建议调整行业仓位至5%-15%区间，超配低估值高股息个股；结构性“稳”为主。
- 风险因素提示：宏观经济下滑、人民币汇率波动、严监管持续可能会压制估值。
章节速览
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
