零壹智库：全球ESG投资解读：历史变迁、规模趋势与评级体系-20211206_20页_2mb

报告摘要

全球ESG投资总结

核心内容

ESG投资（环境、社会、治理投资）是一种关注企业非财务绩效的投资理念，起源于20世纪60年代的公众环保运动，并在21世纪通过联合国等国际组织的推动逐步标准化。随着全球“双碳”目标的提出，ESG投资在全球范围内迅速发展，已成为可持续投资的重要组成部分。

主要观点

ESG投资规模快速增长
全球ESG投资规模从2012年的13万亿美元增长至2020年的35万亿美元，年复合增长率达13%，远高于全球资产管理行业的整体增速（6%）。预计到2025年，全球ESG投资规模将达到50万亿美元。
区域发展严重失衡
欧美日加澳五大地区集中了全球ESG投资的绝大部分。2012年，欧美合计占比超过82%，欧洲占比达66%。2020年，美国ESG投资规模首次超越欧洲，占比达48%。日本则在2014-2020年间快速增长，占比跃居第三。
机构投资者为主导
尽管个人投资者比例逐年上升，从2012年的11%增长至2020年的25%，但机构投资者仍是ESG投资的主力军，占比在75%以上，且未来仍将是ESG投资的主力。
ESG投资具有财务与环境双重优势
ESG投资不仅在财务绩效上优于非ESG投资，还能够减少环境污染。2020年数据显示，ESG股票基金总回报率中值比同类非ESG基金高4.3%，ESG债券基金总回报率中值也高出0.9%。此外，ESG投资预计到2030年可减少5000万吨塑料垃圾进入自然环境。
ESG信息披露制度逐步完善
欧盟委员会于2021年发布了《公司可持续发展报告指令》（CSRD），要求大型企业和上市公司披露ESG相关信息，推动ESG信息披露制度的规范化。此外，各国交易所普遍采用“不遵守即解释”原则，鼓励企业披露ESG信息。
国际ESG评级体系成熟
国际上已形成多个主流ESG评级体系，如MSCI、FTSE Russell、Dow Jones等，涵盖多个领域和多达300个指标。这些评级体系为投资者提供了重要的参考依据，帮助识别ESG投资价值与潜在风险。
ESG整合策略成为主流
ESG投资策略由早期的负面筛选逐渐转向ESG整合策略。根据GSIA 2020年数据，ESG整合策略资产管理规模达25.20万亿美元，占ESG产品总规模的43.03%，远高于负面筛选策略的25.67%。

关键信息

ESG定义：ESG是Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（治理）的缩写，是一种综合考虑企业环境、社会与治理绩效的投资理念。
ESG投资增长：自2012年以来，ESG投资规模增长超1.5倍，2020年达到35万亿美元。
ESG信息披露标准：主要以GRI标准为主，欧盟发布CSRD，要求大型企业披露ESG信息。
ESG评级机构：主流机构包括MSCI、FTSE Russell、Dow Jones、Thomson Reuters、Morning Star等，评估维度涵盖环境、社会、公司治理。
MSCI ESG评级：MSCI ESG指数涵盖10个主题和37个主要风险问题，其评级结果具有较高参考价值。
中国ESG发展现状：国内ESG评级机构尚不统一，评估体系不够完善，缺乏国际主流评级机构的广泛认可。

市场格局与趋势

欧美主导全球ESG市场：欧美市场占全球ESG投资规模的82%以上，美国在2020年超越欧洲成为最大ESG投资市场。
个人投资者占比上升：个人投资者在ESG投资产品持有人中的比例从2012年的11%增长至2020年的25%。
ESG整合策略普及：投资者逐渐由被动投资转向主动投资，ESG整合策略成为主流。

未来展望

国际ESG标准趋同：尽管目前尚无全球统一标准，但ESG信息披露与评级体系正在逐步完善。
中国ESG发展重点：建立科学、实用的ESG评价体系，提升信息披露质量和评级机构的多样性与权威性。
ESG投资潜力巨大：ESG投资不仅有助于长期财务回报，还具有显著的环境和社会效益，未来有望成为主流投资方式。

评级体系与策略

主流ESG评级体系：包括MSCI、FTSE Russell、Dow Jones、Thomson Reuters、Morning Star等，涵盖多个维度和指标。
ESG投资策略类型：包括ESG整合、负面筛选、参与公司治理、可持续主题投资、社会责任投资、正面筛选和国际惯例筛选，其中ESG整合和负面筛选应用最广泛。