市场情绪略有缓解，价格高位震荡-20220307-中州期货-20页_1mb

报告摘要

本周市场整体呈现大豆及豆粕价格高位震荡的态势，主要受到俄乌战争持续影响，同时南美大豆产区天气改善与阿根廷产量预期下调形成对比。国内豆粕市场在进口大豆到港增加与国储大豆抛储的影响下，基差有所松动，但因开机率偏低，库存累积仍受限。

美豆市场：
- 本周美豆对谷物和油脂市场跟涨放缓，导致美豆/玉米比价走低至2.3附近，低于历史均衡值。
- 俄乌战争虽非大豆主产国，但其大豆产量对国际市场仍有一定影响，若战争延续，可能影响新季大豆种植。
- CBOT大豆价格维持高位震荡，市场保留风险升水。
南美大豆市场：
- 巴西大豆收割进展顺利，但部分产区因降雨过多导致大豆质量受损。
- 阿根廷因干旱问题，产量预期持续下调，尽管有利降雨预期，但产量仍低于预期。
国内豆粕市场：
- 连粕价格跟随美豆高位震荡，震荡中心在3900元/吨一线。
- 豆粕现货基差回落明显，华南地区基差下降超过200元/吨。
- 国内油厂开机率偏低，豆粕库存难以快速累积，限制基差回调幅度。
- 饲料企业补货意愿不足，库存持续消耗，部分地区因供应增加而库存天数上升，东北地区因价格偏高而补货意愿较低。
市场预期：
- 3月下旬后进口大豆到港量将明显增加，同时国储大豆进入压榨环节，豆粕供应压力加大。
- 美豆新作销售超预期，但出口销售净增仍低于市场预期。
- 美豆基金净多持仓小幅下降，显示部分多单获利了结。