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银行业跟踪：7月信贷回落明显，实体融资需求偏弱

核心内容

2022年8月14日发布的银行业跟踪报告指出，7月金融数据呈现信贷回落、实体融资需求偏弱的特点，同时强调政策端持续发力以稳定经济和物价。报告还分析了银行板块近期表现及未来行业趋势。

主要观点

• 7月金融数据：社融增速环比下降，信贷同比少增，政府债券同比多增。M2、M1增速回升，主要受去年基数低及专项债加速下发影响。
• 信贷回落：7月新增人民币贷款6790亿，同比少增4010亿，反映实体融资需求疲软。
• 居民贷款：受疫情及停贷风波影响，居民加杠杆意愿不强，住户贷款同比少增。
• 企业贷款：受极端天气和地产信用风险影响，企业贷款同比少增。票据融资增加，反映企业融资需求不足。
• 货币政策：央行强调稳增长与稳物价的平衡，新发放贷款利率进一步下降，但进一步宽松空间有限。
• 市场表现：上周银行板块上涨0.33%，但整体跑输沪深300指数。部分区域性银行表现较好，如紫金银行、西安银行等。
• 北向资金：净流入银行板块4.31亿元，增持前三为兴业银行、宁波银行、招商银行；减持前三为江苏银行、平安银行、邮储银行。
• 流动性：央行公开市场操作实现零投放零回笼，流动性保持合理充裕。
• 行业评级：报告维持“看好”评级，认为下半年银行板块有望在政策支持下实现估值修复。

关键信息

7月金融数据

• 社融存量：7月末同比增10.7%，增速环比下降0.1pct。
• 社融新增：7561亿，同比少增3191亿，季节性回落明显。
• 人民币贷款：新增4088亿，同比少增4303亿。
• M2/M1：同比分别增12%和6.7%，增速环比提升0.6pct和0.9pct。

信贷结构

• 居民贷款：住户贷款增加1217亿，同比少增2842亿；短期贷款减少269亿，同比多减354亿；中长期贷款增加1486亿，同比少增2488亿。
• 企业贷款：新增2877亿，同比少增1457亿；短期贷款减少3546亿，同比多减969亿；中长期贷款增加3459亿，同比少增1478亿。
• 票据融资：增加3136亿，同比多增1365亿，反映企业融资需求疲软。

货币政策

• 新发放贷款利率：6月新发放贷款加权平均利率4.41%，较3月下降24BP；一般贷款加权平均利率4.76%，较3月下降22BP。
• 政策方向：强调稳增长、稳就业、稳物价，保持货币信贷平稳适度增长，结构进一步优化。支持基础设施、普惠小微、绿色金融、科技创新等领域。

板块表现

• 整体表现：银行板块上周上涨0.33%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：紫金银行、西安银行、齐鲁银行等涨幅居前；苏州银行、江阴银行、杭州银行等跌幅较大。
• 北向资金：净流入4.31亿元，增持前三为兴业银行、宁波银行、招商银行；减持前三为江苏银行、平安银行、邮储银行。

流动性跟踪

• 公开市场操作：实现零投放零回笼。
• 利率走势：Shibor001、Shibor007、DR001、DR007均小幅上升；同业存单发行利率1、3个月期下降，6个月期上升。

行业动态

• 政策动态：银保监会强调中小银行不良资产处置，央行预计下半年CPI涨幅可能阶段性突破3%。
• 个股动态：张家港行、浦发银行半年报披露，成都银行获批基金托管资格，常熟银行、江苏银行等表现良好。

投资建议

• 估值修复：当前银行板块PB估值仅为0.5倍，市场对地产风险担忧已反映，政策缓释风险有望改善预期。
• 区域银行：重点推荐江浙等经济活跃区域的区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行等。
• 下半年展望：预计银行贷款利率下行收窄，息差降幅有望逐步收窄；货币政策将延续稳健、精准思路，保持信贷平稳增长。

风险提示

• 经济下行：可能导致资产质量恶化。
• 疫情扩散：影响银行正常经营。
• 政策变动：监管政策可能出现预期外调整。

附录：分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，从事银行行业研究。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

联系方式

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
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