医药行业2020年10月投资月报：关注三季报高增长板块，服务板块-20201011-兴业证券-35页_1mb

兴证医药2020年10月投资月报总结

核心内容

2020年10月，兴证医药发布投资月报，重点分析了医药生物板块的三季度业绩复苏情况，并提出了重点推荐的组合。报告指出，随着疫情防控效果显现，医药板块整体呈现复苏态势，其中服务板块（包括医疗服务、CRO/CDMO、ICL）表现尤为突出，预计三季度净利润增速显著。

主要观点

• 医药板块复苏：2020年Q3，医药板块呈现超预期的复苏状况，多数公司业绩恢复增长，特别是服务板块表现强劲。
• 服务板块高增长：医疗服务企业如爱尔眼科等在疫情后业绩全面恢复，CRO/CDMO企业如药明康德、凯莱英等在订单驱动下业绩快速增长，ICL企业如金域医学在新冠检测驱动下保持高增速。
• 行业趋势：医疗服务属于信任品，消费者对价格敏感度较低，因此品牌力对定价权和企业价值具有决定性作用。品牌力提升可降低获客成本、推动高端业务发展、提升毛利率。
• 投资策略：建议投资者关注消费医疗、IVD化学发光、创新药及产业链、创新医疗器械和创新疫苗四大主线。

关键信息

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

9月份市场回顾

• 板块表现：9月大盘下跌，医药生物板块也有所回调，中信医药指数下跌7.98%，跑输沪深300指数3.23个百分点。
• 估值水平：医药板块估值为48.58倍（TTM，整体法剔除负值），医药板块对于沪深300的估值溢价率为249.88%，对于剔除银行后的全部A股溢价率为86.60%。
• 个股表现：9月医药板块47只个股上涨，其中博晖创新、信邦制药、ST金花等涨幅居前；297只个股下跌，天宇股份、金城医药、美诺华等跌幅居前。

行业政策与公司公告

• 政策动态：9月医药行业政策变化较多，包括疫苗管理法的实施、创新药及医疗器械的审批进展等。
• 公司公告：多家公司发布了与临床试验、产品注册、股权变动、限制性股票激励计划、可转债发行等相关的公告。例如，长春高新三季度净利润同比增长75%～85%，新产业获得FDA紧急使用授权，康泰生物多个临床试验申请获得受理。

风险提示

• 行业政策变化：政策不确定性可能影响行业发展趋势。
• 疫情反复：疫情可能对医疗服务和检测业务造成影响。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能对部分企业的盈利能力产生压力。

结构化信息

投资策略四条主线

1. 消费医疗：建议逢低布局医疗服务、药店及品牌消费品的龙头企业。
2. IVD化学发光：推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物等，受益于新冠检测及常规检测需求。
3. 创新药及产业链：关注药明康德、泰格医药、凯莱英等大市值龙头，以及细分赛道表现优异的公司。
4. 创新医疗器械和疫苗：长期看好创新医疗器械和疫苗板块，推荐迈瑞医疗、乐普医疗、华兰生物等。

重点公司预测

未来展望

• 估值切换：随着年底前三期疫苗数据揭盲预期，市场将提前进行估值切换，应关注下半年及明年高成长板块。
• 业绩参考：三季度作为疫情恢复后的正常增长单季度，为明年的业绩测算提供参考依据。

总结

兴证医药在2020年10月投资月报中强调了医药板块的复苏趋势，特别是服务板块的强劲表现。报告建议投资者关注消费医疗、IVD化学发光、创新药及产业链、创新医疗器械和疫苗四大主线，并提供了具体的推荐组合。同时，提醒投资者注意行业政策变化、疫情反复及行业竞争加剧等风险。