足球俱乐部的企业价值评估_9页_1mb

足球俱乐部的企业价值评估总结

核心内容

本期报告编译自KPMG的《Football Clubs' Valuation》研究报告，重点分析了欧洲32家足球俱乐部的企业价值评估情况，揭示了足球俱乐部在商业模式、盈利能力和市场影响力方面的特点。

主要观点

• 俱乐部具有社会属性：职业足球俱乐部不仅追求利润，更注重球队成绩表现，以此带动俱乐部收入和商业的持续发展。
• 企业价值高度集中：前3名俱乐部的企业价值占总价值的30%，前10名俱乐部占总价值的68%，显示了俱乐部价值的集中趋势。
• 英超联赛品牌价值突出：英超联赛的商业价值最高，拥有8支球队进入企业价值TOP10，占据40%的总价值。
• 中小型俱乐部盈利能力更强：销售利润率排名前10的俱乐部中，有8家并非企业价值排名前10，显示出盈利能力与企业价值之间的不相关性。
• 媒体版权对俱乐部价值影响显著：媒体版权收入是俱乐部营收的重要组成部分，尤其对中小俱乐部而言，版权收入占比接近80%。英超联赛在国内外版权收入方面均领先。
• 商业赞助是稳定收入来源：拥有品牌影响力和知名度的俱乐部在商业开发中更具优势，球衣商业价值与俱乐部企业价值高度匹配。

关键信息

企业价值分布

• 企业价值排名：

  1. 曼联：30.95亿欧元（2015/16赛季收入的5.1倍）
  2. 皇马：29.76亿欧元（5.5倍）
  3. 巴萨：27.65亿欧元（5.1倍）
  4. 拜仁慕尼黑：24.45亿欧元
  5. 曼城：19.79亿欧元
  6. 阿森纳：19.56亿欧元
  7. 切尔西：15.99亿欧元
  8. 利物浦：13.30亿欧元
  9. 尤文图斯：12.18亿欧元
  10. 热刺：10.11亿欧元

• 企业价值集中度：

  • 前3名俱乐部占总价值的30%
  • 前10名俱乐部占总价值的68%

媒体版权与联赛发展

• 媒体版权对俱乐部价值的影响：
  • 每提升1000万欧元俱乐部价值，需新增120万欧元的转播收入。
  • 德甲对转播收入依赖较低，意甲依赖较高。
• 联赛版权收入对比：
  • 国内市场：英超（24亿欧元/赛季）、德甲（11.6亿欧元/赛季）、西甲和意甲接近10亿欧元/赛季。
  • 海外市场：英超领先，西甲专注传统市场，德甲在短期有中国市场和PPTV合作进展。

商业价值与盈利表现

• 球衣商业价值与企业价值匹配：球衣商业价值排名前10的俱乐部均来自企业价值排名前11的俱乐部。
• 销售利润率：
  • 最高为31%，最低为13%。
  • 本菲卡队（葡超）以3100万欧元的息税前利润位列第一。

风险提示

• 收入结构变化：俱乐部收入来源可能受到多种因素影响，包括球队成绩、转会市场、赞助情况等。
• 媒体版权模式变化：随着版权收入在俱乐部营收中占比上升，版权收入模式的变动可能影响俱乐部估值。

结论

足球俱乐部作为兼具商品属性和社会属性的特殊企业，其价值评估需综合考虑竞技表现、市场影响力、收入结构及版权收入等因素。英超联赛凭借其高商业价值和全球影响力，成为俱乐部企业价值的主要来源。未来，联赛的国际化版权收入将成为其发展的关键驱动力，而俱乐部的商业开发能力也将对其价值产生重要影响。