商贸零售行业阿里巴巴CY19Q4：各项业务强劲增长贡献营收超预期，阿里数字经济体已迈向全新的高度天风证券-11页_637kb

阿里巴巴CY19Q4财报总结

核心内容概述

阿里巴巴在CY19Q4（财年2019年第四季度）发布了其财报，显示各项业务强劲增长，整体营收和利润均实现超预期增长。财报中重点分析了核心电商业务、本地生活服务、新零售、云计算以及数字媒体与娱乐等业务的表现，并对疫情对业务的影响进行了展望。

主要财务数据

• 营业收入：1190.2亿元，同比增长40%，环比增速减少2pct。
• Non-GAAP净利润：327.5亿元，同比增长40%，环比增速降低14pct。
• 经营活动产生的净现金流：965.05亿元，同比增长48.70%。
• Non-GAAP自由现金流：783亿元，同比增长52.37%。
• 净利润：501.3亿元，同比增长61.90%。
• 归母净利润：523.09亿元，同比增长58.26%。
• 毛利率：47.8%，与去年同期持平（剔除股权激励费用影响）。

核心业务表现

① 核心电商业务

• 收入：1414.75亿元，同比增长37.56%，环比增速减少2pct。
• 调整后EBITA：580.75亿元，调整后EBITA利润率41%。
• 细分业务：
  • 中国零售业务：收入1104.58亿元，同比增长36%。
    • 年度活跃消费者人数增长，12月月度活跃人数达8.24亿。
    • 广告收入同比增长23%，佣金收入同比增长16%。
  • 中国B2B业务：收入33.65亿元，同比增长25%。
  • 国际零售业务：收入73.96亿元，同比增长27%。
  • 国际批发业务：收入24.57亿元，同比增长13%。
  • 菜鸟网络：收入75.18亿元，同比增长67%。
  • 本地生活服务：收入75.84亿元，同比增长47%。

② 云计算业务

• 收入：107.21亿元，同比增长62.17%，环比增速下降1.9pct。
• 调整后EBITA：-3.56亿元，调整后EBITA利润率-3%。
• 亮点：飞天云操作系统在双十一期间成功处理每秒54.4万笔订单。

③ 数字媒体与娱乐业务

• 收入：73.96亿元，同比增长14%，环比增速减少8pct。
• 调整后EBITA：-32.98亿元，调整后EBITA利润率-45%。
• 原因：阿里巴巴影业集团并表影响。

④ 创新业务及其他

• 收入：18.64亿元，同比增长39.83%，环比增速增长25.32pct。
• 调整后EBITA：-18.7亿元，调整后EBITA利润率-100%。
• 主要驱动：高德地图收入增长。

业务亮点

• 直播业务：19年12月观看直播的用户和GMV增长均超过100%，成为淘宝天猫商家重要的销售模式。
• 天猫双11：交易规模达2684亿元，是2009年首次双11的1360倍，299个品牌成交额上亿，15个品牌成交额超10亿元。
• 新零售：依托菜鸟物流推出“半日达”服务，为3至20公里内的消费者提供送货上门服务。
• 本地生活服务：饿了么口碑在三四线及以下城市的GMV同比增长40%，推动下沉市场发展。

运营数据

• 年度活跃买家数：7.11亿人，季度增长1800万人。
• 移动端MAU：8.24亿人，季度增长3900万人。
• 天猫实物GMV增速：24%，环比降低2pct，主要由快消品和消费电子带动。
• 天猫双11品牌参与：超20万个品牌参与，其中2.2万个为天猫国际品牌。
• 未来品牌孵化计划：天猫计划未来三年孵化100个交易规模超10亿元的新品牌。
• 数字商业基础设施：
  • 盒马鲜生门店数量达197家。
  • 菜鸟裹裹双十一配送12.9亿个包裹。
  • 支付宝及本地钱包合作伙伴全球年度活跃用户达12亿。
  • 阿里云服务59%的中国上市公司。

疫情影响展望

• 疫情对生活服务类消费和实体生产配送业务造成一定影响，预计下季度收入增长会受到负面影响。
• 疫情推动了线上化趋势，尤其在低线城市，新增用户开始线上购买日常必需品，线上化率有望持续提升。

风险提示

• 宏观经济增速不达预期。
• 网上零售额增速不达预期。

总结

阿里巴巴CY19Q4财报显示，其核心电商业务、云计算及本地生活服务等业务均实现强劲增长，尤其在直播和双11等营销活动方面表现突出。尽管部分业务如数字媒体与娱乐、创新业务等仍处于亏损状态，但整体营收和利润均实现超预期增长，现金流充沛，为未来内生与外延发展奠定基础。疫情虽对部分业务带来挑战，但也推动了线上消费模式的普及，为阿里巴巴的数字化转型提供了新的机遇。