20240707-华泰期货-钢材半年报_钢材矛盾仍不突出_价格呈现区间震荡_20页_1mb

钢材市场2024年上半年呈现出需求偏弱、价格下移、供应有所回升的特征；预计下半年粗钢产量可能因政策调控而下调，需求端在地产政策落地及地方专项债发力下有望改善，但也需关注宏观政策、海外经济及铁水产量边际变化。各环节测算显示供需矛盾仍不突出，螺纹钢、热卷价格年内跌幅较大；而出口韧性较强，外需对价格形成有力支撑。

核心观点总结：

📊 1. 上半年钢材价格回顾

• 价格下移明显：受国内需求疲软影响，上海螺纹现货价格从4，000元/吨下降至3，560元/吨；乐从热卷现货价格由4，200元/吨降至3，710元/吨。海外热卷及螺纹进口价格也出现下跌。
• 供需结构变化：建筑钢材产量同比下滑，板卷带类需求则因制造业出口增长而上升。

⚙️ 2. 钢铁产量与利润状况

• 利润修复后长流程钢厂产能逐步释放：高炉铁水产量缓慢回升，废钢日耗有所提升。
• 全年粗钢产量可能面临平控压力：2024年累计产量同比略降，但上半年出口量同比激增261%，仍然提振了市场情绪。

🏗️ 3. 需求结构变化及其影响

• 地产政策力度加大，修复进程长期化：一线城市二手房复苏指数同比提升，但三四线城市传导仍弱。
• 基建和制造业托底：专项债提速将加快建筑活动节奏；制造业和机电产品出口维持正增长，为市场注入韧性。

🔮 4. 论证与展望

• 2024年下半年价格或呈现区间震荡为主；下半年粗钢产量上可能面临调控压力，结合地产修复预期与累进的经济政策，存在基本面温和反弹空间。
• 注意影响因素包括：能耗“双控”执行力度、螺纹钢利润边际恢复、以及美国等经济体衰退预期是否超越钢铁需求韧性等。

📎 研报写入建议与免责声明

全文及图表结构清晰，数据翔实，逻辑链条完整，分析深入结合报表趋势。建议研究的核心指标清晰，关注点全面：宏观政策、地产、发债、海外经济、钢材出口、铁水产量等。

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