汽车及汽车零部件行业研究：国内终端深度跟踪系列（二），国内终端H2展望，智能化开启城市NOA元年，市场或将超预期-20230729-国金证券-28页_2mb

汽车及汽车零部件行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于2023年第二季度（Q2）中国汽车市场的表现，重点分析了油车价格战对市场的影响，以及电车市场在智能化和插混化趋势下的强劲增长。报告指出，尽管油车价格战在短期内对市场造成冲击，但电车的竞争力依然强劲，且政策支持与车企促销共同推动了H2电车市场的提振。

主要观点

• 油车价格战是短期事件：特斯拉降价引发油车价格战，但油车降价属于短期行为，且受地方政策支持影响较大，不具备可持续性。油电替代趋势不可逆转。
• 电车产品力显著增强：随着智能化和插混化趋势的推进，10-20万价格带电车供给增多，电车在续航、油耗、技术等方面表现优于燃油车，产品力持续增强。
• 政策支持与促销活动：Q2，中央及地方政府出台多项新能源汽车消费刺激政策，如新能源汽车下乡、充电基础设施建设、购置税减免等，为电车市场提供了强大支撑。
• 新车放量推动市场增长：吉利银河L7、长城哈弗枭龙MAX、长安深蓝S7、小鹏G6、蔚来ES8等爆款新车陆续上市，显著提振了电车销量。
• 市场预期向好：预计2023年全年乘用车销量将实现正增长，电车销量及渗透率有望进一步提升。

关键信息

H1市场回顾

• Q1价格战：特斯拉降价引发油车价格战，油车销量下滑，电车需求依旧坚挺，显示出电车的市场竞争力。
• Q2市场超预期：在政策支持、新车投放和促销活动的推动下，Q2电车市场表现强劲，销量和渗透率均实现环比增长。

H2市场展望

• 智能化开启城市NOA元年：智能驾驶技术迈向L3阶段，城市NOA将全面落地，推动行业向智能化发展。
• 插混化趋势显著：插混车型在经济性、续航和油耗等方面优势明显，推动市场进一步向新能源转型。
• 政策持续支持：中央及地方政府推出多项支持政策，如新能源汽车下乡、购置税减免等，持续刺激电车市场增长。
• 新车放量：Q3-Q4将有更多重磅新车上市，如吉利银河L6、长安启源A07等，预计销量将超预期。

投资建议

• 低成本&创新龙头：重点关注具有强成本优势的龙头公司，如宁德时代、恩捷股份，以及拥有创新引领能力的特斯拉。
• 国产替代方向：关注国产替代空间，如安全件、座椅、执行器等方向，以及电池产业链的国产替代兑现可能性。
• 智能驾驶技术：随着特斯拉FSD智驾大模型逐步突破，行业或将迎来类似“ChatGPT”时刻，关注4D毫米波、传感器清洗系统、线控执行器等方向。
• 机器人&复合集流体：优先关注机器人、复合集流体等空间最大、重塑性最强的赛道，预计4Q23-1Q24将迎来爆发行情。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 汽车销量不及预期

重点图表

• 图表1：1月-4月初部分自主车企电车降价情况
• 图表2：3月燃油车价格战部分降价车型一览
• 图表3：22-23年燃油车市场月度零售销量
• 图表4：22-23年国内燃油车市场月度零售销量渗透率
• 图表5：21-23年国内乘用车月度销量
• 图表6：21-23年国内电车月度销量及渗透率
• 图表7：21-23年9家新势力月度合计销量
• 图表8：6月9家新势力销量一览
• 图表9：2022年分价格区间电动车渗透率
• 图表10：埃安月度销量
• 图表11：吉利银河L7外观
• 图表12：长安深蓝S7外观
• 图表13：各车企高速NOA搭载车型
• 图表14：21-23年分类别电车销量占比
• 图表15：18-23年新能源乘用车零售销量结构
• 图表16：插混电车较同级燃油车油耗更低
• 图表17：新能源乘用车车型积分简要计算方法
• 图表18：18-25年新能源汽车积分比例要求&增长率
• 图表19：上半年车企主要插混布局
• 图表20：理想品牌月销量
• 图表21：Q2部分自主车企电车降价情况
• 图表22：6月蔚来全系降价
• 图表23：降价后蔚来车主权益调整
• 图表24：Q2多款电车新车定价低于预期
• 图表25：Q2行业政策出台促进电车车市持续火热
• 图表26：18-22年乘用车H2批发销量
• 图表27：19年下半年部分车企降价情况
• 图表28：20年下半年部分汽车行业扶持政策
• 图表29：20年消费稳步恢复同比转正
• 图表30：21年乘用车销量结束三连降
• 图表31：21年H2乘用车批售较20年下降
• 图表32：22年H2“金九银十”效应显著
• 图表33：疫情反复致使22年CCI大幅下滑
• 图表34：国六标与国五标排放标准限值变化
• 图表35：19年上半年地方公布国五切换国六政策
• 图表36：19年下半年乘用车产量
• 图表37：19年下半年乘用车批发销量
• 图表38：20年下半年乘用车产量
• 图表39：20年下半年乘用车批发销量
• 图表40：23年部分智能驾驶&智能网联支持政策
• 图表41：主流车企电车23年L2+级别智能驾驶渗透率
• 图表42：各车企高速NOA搭载车型
• 图表43：部分车企城市NOA方案对比
• 图表44：各车企城市NOA落地计划
• 图表45：国内ADAS市场规模预测
• 图表46：中国2025年自动驾驶各等级占比预测
• 图表47：新能源车购置税减免延续至2027年底
• 图表48：2023上半年新能源车同比增速放缓
• 图表49：7月部分车企电车降价情况
• 图表50：23年5-6月及以后自主车企预计推出新车
• 图表51：腾势N7外观
• 图表52：埃安HyperGT外观
• 图表53：银河L6外观（正面）
• 图表54：银河L6外观（后面）
• 图表55：长安启源A07外观
• 图表56：长安启源A07内饰
• 图表57：国内汽车排放标准历史变革
• 图表58：分车企2023年电车销量预测