深度报告-20230729-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_国内终端深度跟踪系列（二）-国内终端H2展望_智能化开启城市NOA元年_市场或将超预期_28页_3mb

行业深度研究报告摘要

核心观点

• 电车价格战短期化，油电替代不可逆，电车竞争进入智能化阶段。
• 政策叠加企业促销提振H2市场，智能化技术突破推动电车渗透加速。

1. H1市场回顾：价格战催化油车去库存，电车需求韧性凸显

• 价格战特点：油车降价多为短期促销/补贴驱动，电车需求仍强，3月批售同比增长352%，渗透率31.3%。
• 政策退坡：电车购置税补贴2023年1月全面退出，购置税减免延续至2027年，H2政策支持力度显著提升。

2. H2市场展望：供给优化+政策加持，销量有望超预期增长

• 新车放量：银河L6、小鹏G6、深蓝S7等爆款车型将接力贡献销量，预计2023年电车批售接近900万辆（+38%）。
• 智驾普及：高速NOA成熟，城市NOA即将开启元年，L3商业化进程加速，国内高级别自动驾驶市场规模2025年预计达2,250亿元。

3. 政策红利与终端数据亮点

• 购置税减免延期：2024-2025年免征，2026年减半征收，单车免税或减税上限提升至3/15万元。
• 地方促消费：7月7日蔚来开启智能驾驶疲劳预警功能免费试用，特斯拉社媒同步推广。

4. 投资建议与重点关注方向

• 成本优势龙头：宁德时代、恩捷股份。
• 智能化核心标的：4D毫米波雷达、线控底盘供应商，如三花智控、拓普集团。
• 国产替代：高端炭黑、隔膜设备国产化进程加速。

数据支撑

• H2智能驾驶政策试点扩大至160座城市，车路协同试点城市增至191座（《证券日报》2023年7月数据）。
• 2023年1-6月电车销量3544万辆，同比增44%；9家新势力车企6月销量147万辆，同比增长543%（乘联会数据）。