20231029-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_十月车市热度温和延续_行业智能化进程再加速_19页

终端市场动态

• 销量表现：

  • 10月1-22日，中国乘用车批发销量环比下降7%，累计同比+3%；新能源车批发销量+8%，渗透率提升至42.5%，累计同比+33%。
  • 东京车展开幕，日系车企加速电动化转型，丰田、本田等公布电动车型规划。
  • 小鹏科技日发布：XNGP年底覆盖50城，新一代MPV亮相，一体化压铸技术升级。

• 行业趋势：

  • 智能驾驶竞争白热化，华为与Stellantis达成合作，推动电动车资源整合。
  • 北美车展中，福特、通用、奔驰财报显示：传统车企电动化转型压力与机遇并存。

重点公司与产业链信息

• 宁德时代：

  • 提议20-30亿元回购股份，彰显市场信心。
  • 海外市占率持续提升，欧洲业务订单爆发增长。
  • 预计23-24年归母净利润440/540亿元，PE分别为18/15X。

• 商用车智能化：

  • 一汽解放与华为合作落地，重卡领域迎高阶智能驾驶突破。
  • 宇通客车9月出口创新高，业绩大超预期，年内销量目标远超预期。

• 电池材料价格：

  • 碳酸锂、氢氧化锂价格大幅下降220%，碳酸钴小幅上涨20%。
  • 6氟磷酸锂价格走低，隔膜价格下行明显。

投资建议与重点关注

• 短期机会：

  • 跟特斯拉协同的机器人、复合集流体标的，如三花智控、拓普集团。
  • 特斯拉产业链4Q23-1Q24贝塔行情，聚焦新车型与产能落地。

• 中长期趋势：

  • “油车出清”加速阶段将持续三年，电动化进程类似19-22年。
  • 国产替代方向：电池材料、高端炭黑设备、安全件国产化进程。

• 风险提示：

  • 电动车补贴政策提前退坡风险。
  • 全球电动车销量不及预期风险。