20240512-华创证券-华创农业周报_重申_五月猪价或有上涨_盈利改善有望展现__35页_3mb

华创农业周报（20240506-20240512）总结

一、市场表现与估值

• 沪深300指数本周上涨172%，农林牧渔板块表现最强，申万农林牧渔指数上涨570%，动保板块涨幅居首，达到+683%。
• 估值方面：种植业、水产板块估值处于一年内低位，而养殖、饲料和动保板块估值整体偏高。

二、重点分析领域

1. 生猪周期

• 猪价持续上涨，5月13日毛鸡价格达375元/斤，行业盈利改善预期增强。
• 市场普遍认为2024年下半年将迎来新一轮上行周期，但行业仍有降重、疫病等扰动因素，需关注产能去化与需求恢复情况。
• 推荐布局牧原股份、温氏股份（稳健型）及神农集团、新五丰、巨星农牧等弹性标的。

2. 白羽肉鸡

• 父母代鸡苗价格连续上涨，饲料成本优势显著。
• 美国禽流感导致引种受限，国内供需矛盾加剧，行业有望在2024年底迎来周期反转。
• 重点推荐益生股份、禾丰股份、民禾股份。

3. 宠物食品

• 出口景气度高企，2024年1-3月出口额同比增长2300%，行业长期增长确定性增强。
• 推荐乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份等具备出海优势和品牌壁垒的企业。

4. 转基因种业

• 2024年中央一号文件强调粮食安全，推动转基因商业化落地。
• 大北农、隆平高科、先正达等种业龙头有望受益，建议关注具备技术储备的种企。

5. 动保行业

• 疫情与周期压力下业绩承压，但非瘟疫苗研发、行业集中度提升有望带来改善。
• 关注科前生物、回盛生物、生物股份等后周期受益标的。

三、风险提示

• 生猪价格波动、禽流感及疫病风险；海外引种超预期恢复；消费不及预期及汇率波动。

四、投资建议

聚焦生猪、白羽鸡、宠物食品与转基因种业的结构性机会，优选估值底部、业绩弹性标的。板块估值处于阶段性低位，建议逢低布局。