20240506-华创证券-华创农业周报_五月猪价或有上涨_盈利改善有望展现_38页_4mb

华创农业周报（20240429-20240505）总结

生猪板块

• 猪价动态：5月5日全国生猪均价为14.89元/公斤，较节前略有上涨，但短期市场呈现震荡态势。
• 产能去化与盈利前景：尽管短期供应压力未能完全出清，市场已普遍预期下半年猪价将迎来新一轮上行周期，但考虑到行业资金压力和疫情影响，涨价节奏可能偏缓。
• 投资策略：板块估值处于历史底部，建议逢低布局。重点推荐牧原股份、温氏股份等长期成本最优的企业，以及神农集团、新希望等资金储备充足的扩张型标的。

白羽鸡板块

• 价格与供应：烟台毛鸡棚前收购价稳定在3.85-3.95元/斤，苗鸡报价在28至37元/羽。预计5月毛鸡供应前期偏少，库存下降，反季需求或支撑行情。
• 周期展望：美国禽流感和航班限制降低了全球引种量，国内大厂如益生股份、禾丰股份可能受益于周期反转，但受疫情和引种限制影响，未来周期持续时间和盈利高度尚待验证。
• 引种限制影响：进口受限，国内白羽肉鸡产业链集中度提升，龙头企业的种苗优势将更加突出。

动保行业

• 业绩压力：2023年末至2024初因养殖低迷，动保企业面临销售和回款双压。
• 非瘟疫苗前景：非瘟疫苗研发进展成为新机遇，特别是亚单位与基因缺失灭活路线，推荐关注生物股份、普莱柯、科前生物等。
• 研发重要性：未来竞争已转向创新与技术壁垒，研发能力成为企业制胜关键。

种植链

• 政策方向：2024年一号文件强调粮食增产重心在大面积单产提升，转基因商业化进程提速将是政策主线。
• 种业集中：转基因品种商业化推广将显著提升行业天花板，并推动头部公司尤其是具备基因编辑技术的大北农、隆平高科、先正达受益。

宠物食品

• 出口增长：2024年1-3月宠物食品出口额同比增长71.6%，1月和2月分别高增379.2%、284.0%，但基数效应显著。
• 周期与增长：出口景气度有望延续，宠物食品龙头企业佩蒂股份、乖宝宠物、中宠股份值得关注，品牌力与研发能力仍为关键竞争力。

风险提示

生猪价格波动风险、疫病大规模爆发、宏观经济及极端气候事件对农产品价格的冲击、禽流感、国际引种恢复、人民币汇率波动等均可能影响板块表现。