银行行业2026年年度策略报告_红利为盾_盈利为矛_44页_3mb

银行行业2026年年度策略报告总结

核心内容概览

2026年银行业面临挑战与机遇并存的外部环境。宏观经济展现出较强韧性，但有效需求不足仍是主要制约因素。货币政策预计将保持适度宽松，低利率环境对银行资产配置构成挑战，但也将推动利差业务盈利改善。与此同时，“十五五”规划建议出台，进一步推动金融强国建设，银行需利用自身资源禀赋，深耕“五篇大文章”，以实现长期发展。

主要观点

1. 宏观经济与政策环境

• 国内经济整体保持韧性，但有效需求不足，需政策发力以提振内需。
• 货币政策延续宽松基调，LPR和存款准备金率持续下调，预计2026年仍有降息降准空间。
• 2026年社融增速预计维持在7.9%-8.2%区间，政府债仍是主要支撑因素。

2. 利差业务改善

• 银行净息差降幅预计收窄至6BP，净利息收入增速有望提升至4%。
• 存款成本率下降空间仍存在，预计2026年存款成本率将同比改善。
• 资产端定价下行压力减弱，负债端成本下降推动息差改善。

3. 非息业务与中收改善

• 财富管理业务回暖，推动中收增长，预计2026年中收改善趋势延续。
• 其他非息业务受债市影响，但对营收扰动将弱于2025年。

4. 资产质量与风险

• 银行整体资产质量保持稳定，不良率维持在合理水平。
• 零售贷款不良率有所上升，需关注居民还款能力和小微业务风险。
• 对公贷款不良率稳中有降，房地产贷款不良率仍需关注。

关键信息

2026年盈利预测

• 上市银行净利润预计同比增长2.4%（vs 0.9%，2025E）。
• 银行板块股息率维持在3.94%，较十年期国债溢价2.08%，配置价值突出。

选股建议

• 高股息标的：继续看好国有大行及招行、兴业等股份行。
• 区域行：重点关注上海、苏州、成都、长沙、江苏等区域银行，盈利弹性较大。
• 财富管理受益者：零售银行在资本市场回暖背景下有望修复。

风险提示

• 经济下行导致资产质量压力超预期。
• 利率持续下行导致息差收窄。
• 金融政策监管风险。

重点覆盖公司

图表目录（简要）

• 图表1：国内经济韧性凸显
• 图表2：社零消费增速整体平稳
• 图表3：25年PMI多位于荣枯线下
• 图表4：物价水平低位运行
• 图表5：固定资产投资回落
• 图表6：固定投资分项情况
• 图表7：货币政策大事记
• 图表8：人民币存款准备金率变动
• 图表9：1年期及5年期LPR利率变化
• 图表10：国债收益率震荡走阔
• 图表11：1、3、6个月同业存单收益率
• 图表12：十五五规划建议对金融行业指引
• 图表13：绿色贷款增速维持高位
• 图表14：普惠贷款稳健增长
• 图表15：人民币贷款同比增速下行
• 图表16：新增人民币贷款结构
• 图表17：25年以来社融同比增速持续上行
• 图表18：新增社融结构中政府债占比提升
• 图表19：26年新增人民币贷款结构
• 图表20：26年社融增量预计基本持平25年
• 图表21：商业银行总资产增速稳中有升
• 图表22：资产端定价下行拖累息差走弱
• 图表23：2021年至今LPR与净息差变化情况
• 图表24：上市银行平均存款成本以及挂牌利率变化趋势
• 图表25：上市银行1-5年期定期存款占比
• 图表26：银行定期存款占比下行
• 图表27：M1-M2剪刀差收窄
• 图表28：存款成本率加速下行
• 图表29：预计26年商业银行净息差同比回落6BP
• 图表30：上市银行净利息收入敏感性分析
• 图表31：上市银行单季度中收同比上行
• 图表32：招商银行各项财富管理业务收入增速均有上行
• 图表33：其他收入增速回落
• 图表34：上市银行整体兑现浮盈
• 图表35：部分银行兑现浮盈平抑市场波动
• 图表36：银行整体不良率为维持稳健
• 图表37：上市银行不良率水平
• 图表38：零售不良率上行，对公不良率稳中有降
• 图表39：招商银行不良率
• 图表40：邮储银行不良率
• 图表41：房地产行业不良率
• 图表42：商业银行拨备覆盖率维持高位
• 图表43：各类银行拨备覆盖率保持稳定
• 图表44：预计26年上市银行净利润同比增长2.4%
• 图表45：上市银行盈利敏感性分析
• 图表46：2025年以来银行板块走势复盘
• 图表47：上市银行盈利敏感性分析
• 图表48：年初以来A股银行涨跌幅
• 图表49：年初以来AH两地上市银行涨跌幅
• 图表50：保险投资相关会计准则要求
• 图表51：关于推动险资中长期资金入市政策
• 图表52：25年以来港股保险机构持仓情况
• 图表53：A股上市银行保险持仓情况
• 图表54：险资持仓权益资产比例上行
• 图表55：资产端非标资产压降
• 图表56：陆股通持仓变化
• 图表57：个股陆股通持仓各行业市值占比
• 图表58：银行板块主动基金持股比例
• 图表59：被动基金规模超过主动性基金规模
• 图表60：主要宽基指数资金净流入情况
• 图表61：A股上市银行所属重要指数情况
• 图表62：股息溢价率维持较高水平
• 图表63：银行股息率和分红率
• 图表64：银行股流通市值与险资持仓
• 图表65：发行后资本充足率变动情况
• 图表66：股票发行概况
• 图表67：上市银行RWA增速与内生资本补充增速
• 图表68：4家银行目前可转债仍在转股阶段
• 图表69：部分区域行核心一级资本充足率接近监管红线
• 图表70：上市中小银行盈利分析
• 图表71：上市银行aum和非存aum
• 图表72：零售贷款占比与不良率
• 图表73：成都银行盈利预测
• 图表74：江苏银行盈利预测
• 图表75：上海银行盈利预测
• 图表76：苏州银行盈利预测
• 图表77：长沙银行盈利预测
• 图表78：中国银行盈利预测
• 图表79：工商银行盈利预测
• 图表80：建设银行盈利预测
• 图表81：农业银行盈利预测
• 图表82：邮储银行盈利预测
• 图表83：兴业银行盈利预测
• 图表84：招商银行盈利预测