互联网保险行业深度报告：流量为矛，服务为盾，科技打造核心壁垒-20210608-开源证券-44页_2mb

保险行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了我国互联网保险行业的发展历程、主要商业模式及代表性企业，并探讨了科技对传统保险行业的赋能作用及投资建议。

主要观点

• 互联网保险行业已进入蓬勃增长阶段，具备流量、技术和服务优势的企业将在市场中占据主导地位。
• 互联网健康险成为行业发展的重要动能，健康险保费占比逐年提升。
• 互联网保险商业模式主要分为保险经纪公司和保险公司两类，水滴、慧择属于保险经纪公司，众安在线属于专业互联网保险公司。
• 科技赋能是推动互联网保险发展的重要因素，提升运营效率、增强客户信任及优化风险管理。
• 互联网保险渗透率稳步上升，传统险企正积极应对，通过科技、合作及差异化产品策略提升竞争力。

关键信息

1. 互联网保险发展历程

1.1 萌芽期（1997-2000年）

• 互联网保险模式初现，网站仅用于宣传。
• 1997年“中国保险信息网”成立，标志着互联网保险的起步。

1.2 探索期（2001-2011年）

• 互联网保险市场细分，传统保险垄断格局被打破。
• 明亚、大童等保险经纪公司成立，淘宝、携程等平台开始销售场景化保险产品。

1.3 发展期（2012-2016年）

• 保险业与互联网融合加速，中小险企通过第三方平台拓展线上销售。
• 众安在线（2013年）和泰康在线（2015年）等互联网保险公司相继成立。

1.4 蓬勃期（2017年至今）

• 创新技术和监管办法完善推动行业发展。
• 2017年后，微保、相互宝等平台上线，互联网保险进入全面发展的新阶段。

2. 互联网保险代表企业

2.1 水滴

• 成立于2016年，通过水滴筹、水滴互助获取流量，2021年实现美股上市。
• 2020年新单首年保费达144亿元，累计付费保单3070万张。
• 营收以经纪业务为主，占比达89.0%，但受获客成本上升影响，2020年规模净利润为-6.64亿元。

2.2 慧择

• 成立于2006年，专注保险经纪业务，2020年实现纳斯达克上市。
• 2020年总保费达30.20亿元，累计为680万客户提供服务。
• 营收中佣金收入占比接近100%，但营业成本增长拖累利润。

2.3 众安在线

• 成立于2013年，2017年港股上市，2020年实现盈利。
• 2020年保费收入达167.1亿元，健康生态占比39.5%，成为主要保费来源。
• 科技输出及虚拟银行业务发展，2020年科技业务收入达3.7亿元。

3. 互联网保险商业模式

• 保险经纪公司：水滴、慧择通过线上平台连接客户与保险公司，提供保险配置、理赔服务等。
• 互联网保险公司：众安在线专注于财产险及健康险，通过场景化销售和科技赋能提升竞争力。

4. 科技赋能传统保险

• 互联网保险企业利用大数据、人工智能等技术优化产品设计、客户画像及风险管控。
• 传统险企通过接入互联网平台、加强线上运营、提升客户触达效率应对竞争。
• 中国平安、众安在线等企业科技专利数量领先，科技应用能力突出。

5. 流量与获客成本

• 流量是互联网保险企业发展的关键，水滴、慧择、众安在线均通过多种渠道获取流量。
• 水滴每1元FYP获客成本为慧择的2.65倍，众安在线渠道费用率呈下降趋势。

6. 投资建议

• 中国平安、众安在线、慧择为受益标的，具备线上线下优势。
• 长期险业务增长快，佣金率及复购率高，是未来增长的重要方向。
• 互联网保险监管趋严，但整体行业仍处于发展初期，未来增长潜力大。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 保险需求超预期减弱
• 互联网保险监管超预期收紧

附录：图表与数据

• 图1：互联网保险发展阶段
• 图2：互联网人身险保费增长
• 图3：互联网健康险规模提升
• 图4：互联网非车险占比提升
• 图5：众安在线、慧择、水滴业务模式对比
• 表1-表28：各公司发展阶段、融资情况、业务模式及财务数据对比

字数：999