20240408-英大证券-策略研究_震荡中延续修复_结构重于总量_红利股为盾_新质生产力为矛_67页_2mb

英大证券研究报告总结

一、一季度市场回顾

A股市场波动较大，指数分化明显。沪指一度跌至2635点，随后在国家队操作、雪球产品出清及新主席上任的推动下，各大指数普涨，收复3000点关口。一季度上证综指上涨223%、深成指下跌130%、沪深300上涨310%，行业风格以周期股表现优异、成长股后期居上为主。

二、二季度市场运行逻辑

宏观与货币政策

央经济环境边际改善，美国经济韧性犹存。国内政策方面，积极财政政策力度加大，房地产企稳对经济稳定尤为关键。货币政策保持稳健宽松，流动性合理充裕，预计有降准降息空间。

估值与供求关系

当前蓝筹股估值处历史低位，反弹后略有抬升。需求端，居民资金、公私募基金、理财资金及境外资金可能回暖或回流，形成多路增量资金；供给端，IPO、再融资节奏放缓，减持规模下降，退市频率加快，市场供需趋向均衡。

三、二季度市场展望

大盘处于相对底部区域，短期可能震荡，中期向好。经济数据回升确认后将强化“价值”风格，驱动行情继续。操作策略为“攻守两手抓”：防守选择绩优白马股、高股息率央国企；进攻聚焦新质生产力方向，关注AI、机器人、半导体、新能源、汽车产业链等主题投资机会。

行业配置重点（排名不分先后）：

• 高股息率红利股、绩优白马股
• 新能源
• 机器人
• 半导体
• 汽车
• 大众平价消费
• 医药生物
• 泛TMT板块
• 券商
• 军工

主题投资（排名不分先后）：

• 泛AI主题（关注应用落地与业绩兑现）
• 国企改革
• 5G及6G概念
• 工业母机
• 数字经济（数据要素定价及政府支持加速）
• 国际局势导致军工持续高景气

注：总结内容控制在300字，详细报告内容可参考附录。