20220601-东方金诚-_关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜_点评_债券市场对外开放再进一步_境外机构可直接投资交易所债市_3页_292kb

债券市场对外开放再进一步，境外机构可直接投资交易所债市总结

核心内容

2022年5月27日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局联合发布《关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜》（以下简称《公告》），标志着中国债券市场对外开放迈入新阶段。此次政策调整旨在提升债券市场对外开放的系统性、整体性和协同性，推动境外机构投资者更便捷地参与中国债券市场，进一步扩大其可投资范围。

主要观点

1. 政策背景与最大亮点

• 背景：近年来，境外机构持有中国债券规模持续增长，银行间与交易所债券市场互联互通不断推进。
• 数据支持：截至2022年4月末，共有1035家境外机构投资者进入中国债券市场，持债规模达3.9万亿元，较2017年末增长225%。
• 政策回应：此次《公告》是对2021年《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》的进一步落实。
• 最大亮点：首次允许通过代理行和债券通渠道进入的境外资金投资交易所债券市场，扩大了外资可投资范围。

2. 政策便利措施

• 简化入市程序：境外机构投资者可持备案证明文件直接开立证券账户，无需额外备案或审批。
• 统一入市方式：支持两种入市方式：结算代理模式和托管银行模式，境外机构可自主选择。
• 便利资金与债券划转：允许同一投资者在银行间和交易所市场之间进行债券和资金的双向划转。
• 扩大可投资范围：包括债券现券、债券借贷、以风险管理为目的的相关衍生产品、ETF交易等。

关键信息

境外投资者类型与规模

• 银行间市场：截至2022年4月，境外机构债券托管规模为3.77万亿元。
• 交易所市场：QFII和RQFII机构托管规模仅为884亿元，外资占比低。
• 政策影响：未来将有更多境外机构（如央行、主权基金、部分银行和保险公司）可投资交易所市场，带来增量资金。

债券市场对外开放的意义

• 提升流动性与稳定性：吸引更多境外资金，丰富投资者结构，降低风险偏好的同质性。
• 推动市场改革：借鉴国际经验，加快信用债市场基础设施建设，培育全球竞争力托管银行。
• 服务实体经济：统筹利用国内外两个市场，提升金融体系应对国际局势的能力。
• 促进国际收支平衡：提高资本项目流入，增强人民币资产的吸引力。

外资配置潜力

• 当前比例：外资在债券市场持仓比例不足3%，远低于其在全球经济中的地位。
• 未来趋势：随着市场开放和金融基础设施完善，外资配置比例有望持续上升。
• 品种扩展：目前外资主要持有国债、政策性银行债和同业存单，未来将逐步配置更多信用债品种。

结论

此次三部门联合发文是中国债券市场制度型开放的重要举措，不仅简化了境外投资者入市流程，还拓展了其可投资范围，有助于提升交易所债券市场的吸引力和国际化水平。未来，随着政策持续落地和市场进一步开放，中国债券市场有望吸引更多国际资本，推动市场高质量发展，更好地服务国家经济战略。