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纺服抢出口现象并未出现 - 总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月中旬PX与PTA市场的运行情况，指出尽管加征关税对成本端有一定冲击，但市场整体仍处于弱势运行状态。PX与PTA价格在震荡中略有反弹，但基本面仍偏弱，下游需求受关税影响持续低迷，导致整体市场信心不足，投机情绪不旺。报告还分析了装置运行、库存变化及成本因素对价格的影响，并对未来市场走势进行了预测。

主要观点

周内总结

• PX价格：在经历价格下行后趋于稳定，市场博弈氛围明显，成交积极性不足。
• PTA价格：跟随成本端跌后反弹，但现货供应仍充足，供需面提振效果有限。
• 市场心态：整体谨慎，担忧纺织行业开机率下降，缺乏投机囤货动力。
• 后市预测：PX运行区间预计为6000-6300元/吨，PTA运行区间为4200-4500元/吨。
• 策略建议：建议保持观望。

价格情况

PX期货

• 04月18日收盘价为6094元/吨，环比上涨0.66%。
• 04月18日结算价为6056元/吨，环比上涨1.20%。

PX现货

• 周内市场商谈和成交气氛回落，整体较清淡。
• CFR中国主港周均价为732.09美元/吨，环比变化1.16%。
• FOB韩国周均价为708.25美元/吨，环比变化1.18%。
• 周内成交价范围为722-740美元/吨。

PTA期货

• 04月18日收盘价为4330元/吨，环比下跌0.65%。
• 04月18日结算价为4308元/吨，环比上涨0.19%。

PTA现货

• 周度到岸均价为544美元/吨，环比下跌0.33%。
• 华东市场现货均价为4315.2元/吨，环比下跌11.4元/吨，变动幅度为-11.12%。
• 主力合约基差均值为25.50元/吨。

装置运行情况

PX装置

• 国内：多数装置维持较高负荷运行，如浙江石化、恒力石化等，但四川石化、九江石化、浙石化等装置仍有检修计划。
• 国外：亚洲其他地区PX装置运行情况较为稳定，部分装置检修导致供应减少，但整体变动不大。
• 检修比例：4.14-4.18周内PX国内开工率为78.24%，较前一周略有下降。

PTA装置

• 国内：多套装置计划检修，如汉邦石化、逸盛宁波、中泰石化等，导致供应缩减。
• 国外：部分装置重启，但整体供应仍偏弱。
• 检修集中度：国内PTA装置检修较为集中，供应缩减超预期。

基本面分析

成本端

• 原油：OPEC+减产对油价带来支撑，但受关税及经济衰退担忧影响，油价承压。
• 石脑油：价格反弹，但生产利润仍偏低，对PX成本支撑不足。
• PX成本：石脑油反弹强于PX，PX-MX价差继续下行，成本支撑减弱。

供应端

• PX：供应端小幅变动，检修装置减少，但部分装置重启尚未完全兑现。
• PTA：库存持续去化，但仓单基差涨幅缓慢，部分工厂及贸易商转向采购仓单。
• 聚酯：供应面缩减，但下游需求疲软，整体仍偏弱。

需求端

• 聚酯：下游需求疲软，部分工厂减产，成品库存压力增加。
• 织造：开机率下降，新订单跟进不足，出口贸易体系仍受冲击，但部分地区外贸订单较为稳定。
• 整体需求：市场信心不足，下游价格传导不畅，买盘跟进有限。

市场展望与策略

• PX：弱势运行，预计价格区间在6000-6300元/吨，供应端小幅变动，需求端疲软。
• PTA：弱势运行，预计价格区间在4200-4500元/吨，库存仍处去库阶段。
• 聚酯：受关税影响，产销偏弱，下游观望情绪浓厚。
• 策略推荐：建议投资者保持观望，等待市场进一步消化宏观冲击。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，宏源期货研究所
• 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，本公司概不负责。