20231212-东吴期货-油脂周报_分歧加大_油脂短期上下两难_19页_996kb

01 周度观点

☕ 本周主要观点：油脂市场分歧加大，短期价格上下两难，预计连续震荡走势。
☕ 分歧核心：巴西大豆产量预期存在较大分歧——部分机构下调产量预期且可能继续下调；而另一部分机构仍认为巴西大豆产量将保持高位，全球大豆供应可能创历史新高。
☕ 市场利空因素

• 巴西产区天气好转，前期天气升水效应减弱
• USDA12月报告虽下调巴西豆产量200万吨，但幅度低于预期，全球库存下调有限
• 马棕产量或下降但报告增量预期显著，利多数据待公布
• 原油价格走弱对油脂形成拖累
• 国内油脂库存维持高位
  ☕ 重点关注
• 周二MPOB月报
• 巴西天气及后续产量下调预期

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### 02 周度重点数据  
📅 **巴西大豆播种进度**
- 截至12月8日，巴西大豆播种率91%，较一周前推进8个百分点。近期降雨加快耕种进度，但低于上年同期水平。  
📅 **美国大豆出口数据**  
- 12月7日当周美豆出口检验量984万吨，同比下降46.1万吨，连续三周低于预期。  
📅 **进口大豆利润情况**  
- 国产大豆压榨利润-281元/吨，进口大豆利润大多维持负利润，成本支撑弱。  
📅 **马来西亚棕榈油库存预期**  
- MPOB即将公布11月供需数据，市场预期产量环比降22%，库存或降至2年最低。  
📅 **国内库存与开机率**  
- 12月9日当周豆油库存11222万吨，马棕产量环比下降10.8%，进口利润改善188元/吨。