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市场研报总结：贵金属期货周报（2022年5月27日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国经济放缓预期升温，美元指数高位回调，激发贵金属避险需求
• 俄乌地缘局势恶化，对市场情绪形成支撑
• OPEC+拒绝加快增产，国际油价走高，间接利好贵金属

利空因素：

• 美联储维持鹰派立场，表示完成通胀目标有难度，可能在7月后放缓加息节奏

3. 周度观点策略总结

本周沪市贵金属整体震荡走高，其中沪金表现更为坚挺。美元指数高位回调，增强了贵金属的避险属性。建议投资者在回调时择机做多，同时注意操作节奏和风险控制。

二、市场走势分析

1. 期货走势

• 沪金：周内净多持仓增加，显示市场对黄金的多头情绪有所增强
• 沪银：周内净空持仓增加，表明投资者对白银的空头态度更加明显
• CFTC数据：COMEX黄金净多头持仓减少，COMEX白银净多头持仓也有所下降
• ETF持仓：SPDR Gold Trust黄金ETF持仓持平，Shares Silver Trust白银ETF持仓下滑
• 基差变化：
  • 国内黄金基差由0.75缩至0.26
  • 国内白银基差由-9缩至-1
• 跨期价差：
  • 沪金跨期价差持平
  • 沪银跨期价差持平
• 内外盘价差：
  • 期金内盘强于外盘
  • 期银内盘弱于外盘

2. 贵金属库存变化

• 黄金库存：上期所黄金库存为3267千克，较上一交易日持平
• 白银库存：上期所白银库存由1752178公斤降至1742234公斤

三、关键信息与趋势

• 美元指数回调：美元指数高位回落，为贵金属提供了支撑
• 美联储政策预期：尽管继续加息，但暗示未来可能放缓节奏，对贵金属形成利好
• OPEC+决策：OPEC+坚持原有增产计划，导致国际油价走高，间接支撑贵金属
• 地缘政治风险：俄乌局势恶化，进一步强化贵金属的避险属性
• ETF持仓变化：黄金ETF持仓持平，白银ETF持仓下滑，反映市场对白银的偏好减弱
• 基差收窄：黄金和白银的基差均有所收窄，显示期货与现货价格趋于一致

四、操作建议

• 沪金：建议在回调时择机做多，关注市场情绪变化及美元走势
• 沪银：净空持仓增加，需警惕市场反转风险，操作上应谨慎
• 整体策略：把握贵金属的避险属性，注意仓位管理及风险控制