20230512-财通证券-银行4月金融数据点评_经济弱复苏下的正常信贷回落_8页_597kb

2023年4月金融数据银行行业点评报告总结

核心观点

1. 社融表现：4月新增社融12.2万亿元，低于市场预期，但同比多增2.73万亿元，存量增速环比持平10%。
2. 信贷结构：
   • 对公信贷强力支撑：4月人民币贷款同比多增，其中对公中长期贷款创历史单月新高，同比多增4017亿元。
   • 零售信贷疲软：居民端贷款普遍收缩，受房地产销售疲弱及按揭还款提前影响。
3. 表外融资回暖：4月表外融资同比缩少幅度显著下降，部分项虽仍负增，但同比少减贡献社融。
4. 直接融资分化：政府债券拉动，非金融企业股票融资疲弱。
5. M2-M1剪刀差：收敛至7.1%，资金活力增强，居民存款流向理财险产品。

投资建议

1. 重点公司：宁波/平安/常熟/江苏/邮储银行。
2. 另类选择：渝农商行（低估值、高股息）。

风险提示

经济复苏不及预期、政策力度不足、地产风险压力。