宏观专题报告：从历史角度看新冠肺炎和风险发展-20200403-东海证券-25页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告通过对比历史上的几次重大疫情（如黑死病、西班牙流感、亚洲流感、香港流感、SARS和2009年墨西哥流感），分析了新冠肺炎疫情对全球经济和股市的影响。报告指出，尽管中国疫情控制较好，但全球范围内的疫情传播范围广、持续时间长，对经济和市场的影响可能更为深远。

主要观点

• 疫情对经济和股市的影响：历史上的疫情大多对短期经济和股市造成一定冲击，但长期影响主要由经济发展趋势决定。
• 疫情严重性与传播范围：新冠肺炎的确认病例和死亡病例已经超过2009年墨西哥流感，传播范围广泛，主要影响中国、美国和欧洲等主要经济体。
• 防控措施与效果：中国采取了严格的防控措施，如封城、建设方舱医院、隔离等，取得了较好的控制效果；而其他国家的防控措施不一，效果也存在差异。
• 经济与股市表现：疫情初期对股市造成冲击，但随着防控措施和政策支持，市场逐渐恢复。但若疫情持续时间长、全球经济合作不畅，可能引发更严重的经济危机。
• 政策应对：各国政府采取了宽松的货币政策和财政刺激措施，以缓解疫情带来的冲击。美国推出了创纪录的降息和财政刺激计划，但股市仍持续下跌。

关键信息

疫情回顾

• 黑死病（1347-1353）：造成欧洲2500万以上人口死亡，占当时总人口的三分之一，成为欧洲文艺复兴的导火线。
• 1918年西班牙流感（1918-1920）：感染人数达5亿人，死亡人数达5千多万人。疫情爆发时正值一战末期，经济和股市受战争影响较大，疫情对经济和股市影响较小。
• 1957年亚洲流感（1957-1958）：全球死亡人数约100-400万人。中国和美国经济受到一定影响，但很快恢复。
• 1968年香港流感（1968-1969）：全球死亡人数约100万，中国GDP增速下降，但疫情对经济影响不明显，香港经济处于复苏阶段。
• 2003年SARS（2002-2003）：全球累计病例8422例，死亡916例。中国GDP短期受冲击，但经济迅速恢复。
• 2009年墨西哥流感（2009-2010）：全球死亡人数约1.85万人，美国死亡1.25万人。疫情发生在金融危机后的复苏期，对经济和股市影响有限。
• 新冠肺炎（2019-2020）：中国疫情在较短时间内得到控制，但全球疫情持续时间长、影响范围广，对经济和股市造成显著冲击。

经济与股市影响

• 短期影响：疫情对经济和股市造成短期冲击，主要体现在消费、制造业和交通运输等行业。
• 长期趋势：疫情对经济的长期影响取决于经济发展的内在趋势，若经济处于底部或复苏阶段，影响较小。
• 股市表现：中国股市在疫情初期出现大幅下跌，但随后逐步反弹；美股在疫情初期出现历史性的暴跌，但随着政策支持有所缓解。

政策应对

• 货币政策：各国央行采取降息、扩大货币供应等宽松措施，以缓解疫情带来的流动性风险。
• 财政政策：美国推出2万亿美元的财政刺激方案，中国实施宽松货币政策和积极财政政策。
• 国际合作：20国集团承诺采取措施对抗疫情，但若主要经济体之间无法有效合作，可能加剧经济危机。

结论

• 若疫情在较短时间内得到控制，全球经济和股市有望较快恢复。
• 若疫情持续时间长、主要经济体无法有效合作，加上美国股市处于高位，疫情可能成为经济长期下行的起点，甚至引发经济金融危机。
• 因此，需密切关注全球疫情发展及主要经济体的政策措施，把握经济和市场的发展趋势。

图表与数据

• 图表涵盖各国疫情发展、经济数据、股市走势等。
• 表格汇总了历次疫情的全球确诊与死亡人数、主要发生地和持续时间。

投资建议

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

风险提示与免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其真实性、准确性和完整性。
• 报告可能因时间变化而更新，建议关注后续研究报告。

分析师简介

• 胡少华：博士，正高级研究员，东海证券研究所宏观策略分析师。
• 刘思佳：东海证券研究所宏观策略分析师，有三年证券研究经验。

联系方式

• 胡少华：电话 20333748，邮箱 hush@longone.com.cn
• 刘思佳：电话 021-20333778，邮箱 liusj@longone.com.cn
• 联系人：李沛、陈茜茜，联系方式详见文档。

附注信息

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