20241026-浙商证券-中国外运-601598.SH-中国外运2024年三季报点评_Q3实现归母净利润8.80亿元_空运通道业务量同比+1.4__3页_396kb

中国外运2024年三季报总结

1 业绩概况

第三季度实现归母净利润880亿元，同比下降10.34%；前三季度累计归母净利润2825亿元，同比下降10.41%。公司营业收入前九个月增长17.93%，达85872亿元。

2 财务分析

2.1 毛利率大幅下滑

前三季度毛利率下降约11.6个百分点至48.8%，主要原因是成本上涨，营业成本同比增幅达193.9%。

2.2 投资收益减少

投资收益同比大幅下降123.5%，反映市场环境及投资回报的变化。

3 经营情况

3.1 物流业务增长

• 合同物流：同比增长64%
• 空运通道业务：同比增长169%，其中跨境电商物流增长196%
• 铁路代理：同比增长383%

3.2 电商业务表现

• 跨境电商物流票数同比下降36.3%
• 物流电商平台增长42%，显示在线业务发展势头。

4 运价与市场情况

• 海运运价：Q3 CCFI指数同比增127.3%
• 空运运价：Q3 BAI80指数同比增33%，但环比增长较低。

5 投资建议与预测

预计公司2024-2026年营业收入分别为1241亿元、1363亿元、1474亿元，归母净利润预计分别为4015亿元、4376亿元、4640亿元。维持“增持”评级，目标PE分别为977倍、897倍、846倍。

6 风险提示

主要风险包括全球贸易增长不及预期、海运空运运价波动等。