> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026 年中国企业并购整合白皮书总结 ## 核心内容 本白皮书聚焦中国企业并购整合的政策演进、宏观趋势、行业动态及解决方案，揭示了并购整合从“交易时代”向“整合时代”转变的趋势。并购不仅是企业实现战略升级的重要手段，更是推动新质生产力培育、产业升级与国企改革的关键路径。并购整合的全周期能力已成为决定企业成败的核心因素。 ## 主要观点 - **并购整合的价值提升**：从规模扩张转向价值创造，强调整合的系统性与长期性。 - **政策导向清晰化**：政策逐步从“监管约束”转向“市场化引导”，从“规模管控”转向“价值赋能”。 - **市场活力增强**：并购市场交易规模与效率显著提升，政策优化与市场驱动共同推动行业高质量发展。 - **行业聚焦新质生产力**：新能源、人工智能、高端制造等新兴领域成为并购核心赛道。 - **跨境并购复苏与风险防控并重**：中国企业“走出去”步伐加快，但风险防控体系仍需完善。 - **城投企业转型迫在眉睫**：市场化转型、主业聚焦与风险化解成为城投企业并购整合的核心目标。 ## 关键信息 ### 一、政策篇 1. **政策演进阶段**： - 起步探索阶段（1998-2007年）：乱象整治与框架搭建。 - 规范发展阶段（2008-2018年）：制度完善与监管细化。 - 深化改革阶段（2019-2023年）：市场化松绑与精准引导。 - 高质量发展阶段（2024年至今）：产业赋能与生态优化。 2. **政策实施成效**： - 并购市场活力显著激活，交易规模大幅提升。 - 产业整合导向凸显，助力新质生产力培育。 - 国企并购加速推进，专业化整合成效显著。 - 并购生态持续优化，市场化水平不断提升。 3. **政策现存问题**： - 审核机制仍有优化空间，效率与包容性不足。 - 投后整合政策支持不足，协同价值难以释放。 - 参与主体引导不够，非理性交易与决策短板并存。 - 跨境并购政策不完善，国际化整合面临制约。 ### 二、宏观篇 1. **市场规模与效率提升**： - 2025年全年披露交易总额超4000亿美元，同比增长47%。 - 审核效率显著提升，平均审核用时缩短至28天。 2. **产业导向鲜明**： - 科创并购成核心热点，聚焦人工智能、生物医药、新能源等领域。 - 产业整合成为主流，占比达78.5%。 3. **国企与民企协同发力**： - 国企主导并购交易占比达71.3%，聚焦战略领域。 - 民企并购活力凸显，占比达58.7%，聚焦细分赛道。 4. **跨境并购稳步复苏**： - 交易数量增长25.0%，交易总额增长37.5%。 - 风险防控机制逐步完善，提升并购成功率。 ### 三、行业篇 #### 1. 新质生产力 - **交易活跃度创历史新高**：全年披露并购交易超1200宗，交易总额突破1.8万亿元。 - **并购模式创新**：技术并购、产业链整合、并购+孵化等模式逐步推广。 - **典型案例**： - 华为并购人工智能核心算法企业。 - 比亚迪收购固态电池初创企业。 - 宁德时代并购储能技术企业。 - 恒瑞医药收购创新药企业。 - 阿里巴巴“并购+孵化”模式。 #### 2. 汽车行业 - **“新四化”推动深度整合**：电动化、智能化、网联化、共享化成为并购核心逻辑。 - **交易集中度提升**：头部企业主导交易占比达58.3%。 - **典型案例**： - 比亚迪收购固态电池企业。 - 吉利控股并购魅族科技。 - 宁德时代并购海外锂矿企业。 - 国有车企并购区域优质产能。 - 中国车企跨境并购欧洲自动驾驶企业。 #### 3. 能源行业 - **“双碳”目标引领结构调整**：清洁能源、储能、氢能等成为并购热点。 - **交易规模稳步增长**：全年并购交易超350宗，交易总额突破3200亿元。 - **典型案例**： - 国家能源集团收购光伏电站资产。 - 宁德时代并购储能技术企业。 - 中国石化并购氢能产业链企业。 - 中国华能跨境并购欧洲风电资产。 - 国家能源集团并购煤炭企业。 #### 4. 矿产行业 - **资源安全与绿色转型并重**：锂、钴、镍、稀土等战略性矿产成为并购核心。 - **交易规模稳步提升**：全年并购交易超280宗，交易总额突破2900亿元。 - **典型案例**： - 中国五矿并购稀土企业。 - 紫金矿业跨境并购秘鲁锂矿。 - 中铝集团并购绿色矿山企业。 - 宁德时代并购锂矿企业。 - 洛阳钼业并购钴矿项目。 #### 5. 城投行业 - **市场化转型成为关键**：剥离政府职能，聚焦城市综合运营。 - **交易活跃度提升**：全年披露并购交易超460宗，交易总额突破4800亿元。 - **典型案例**： - 头部城投企业业务转型与赛道选择。 - 区域性国有企业并购汽车行业企业。 - 地方能源企业并购氢能企业。 ### 四、专题篇 1. **成功案例**： - 中科曙光与海光信息：技术整合典范。 - 九号公司收购赛格威：全球化整合案例。 - 吉利控股并购沃尔沃：品牌整合案例。 - 青岛海控并购东方影都：团队整合案例。 2. **失败案例**： - 尽调不充分导致交易失败。 - 战略盲目性引发整合失败。 - 管理失控造成资源整合不力。 - 文化冲突导致整合困难。 ### 五、解决方案篇 1. **并购全流程服务**： - 并购前：风险预判与价值评估。 - 并购中：流程优化与谈判支持。 - 并购后：协同落地与效能提升。 2. **标准化产品 3.0 系列**： - 业务转型与赛道筛选。 - 投前尽调与可行性研究。 - 投后100天管理赋能。 ## 总结 本白皮书系统梳理了中国企业并购整合的发展脉络与未来方向，强调并购整合不仅是交易行为，更是价值创造与战略实施的关键环节。随着政策支持、市场驱动与行业转型的协同推进，中国企业并购整合正迈入高质量发展阶段，但整合能力、政策包容性、跨境布局与风险防控仍是未来需要重点突破的方向。